儘管美元走軟，日圓仍難走強

• 美元自近期高點回落，USD/JPY 走勢方向不明。
• 聯準會主席華許未提供新的政策指引，市場預期 12 月將再度升息。
• 儘管日本央行決策官員釋出鷹派訊號，日圓仍難以走強。

USD/JPY 週五變動不大，但在美元（USD）大幅下跌之際，本週料將錄得五週以來首次週線下跌。不過，日圓（JPY）的基本面依然脆弱，獲得的支撐有限。截至撰稿時，USD/JPY 交投於 158.05 附近，延續 9 月下旬以來的橫盤走勢。

市場對人工智慧（AI）相關投資的擔憂引發股市賣壓，促使投資人轉向公債，導致美國公債殖利率急轉直下，拖累美元跌至兩週低點。

衡量美元兌一籃子六種主要貨幣表現的美元指數（DXY）目前交投於 101.72 附近，本週稍早曾觸及 102.94，創下 2025 年 4 月以來最高水準。

儘管本週公布的美國通膨數據高於預期，強化了市場對聯準會（Fed）今年可能再次升息的預期，美元仍然走低。不過，決策官員似乎尚未承諾連續升息，市場普遍預期聯準會將在 10 月 27 至 28 日的會議上暫停升息。

聯準會主席凱文·華許週五在曼谷發表談話時，維持不提供前瞻指引的立場，表示：「我不會預先判定會議結果。」他也重申央行對抗通膨的承諾，指出：「我們已非常明確地表明，我們將實現物價穩定。」

由於通膨仍高於聯準會 2% 的目標，交易員認為 12 月更有可能成為再次升息的時點。芝商所 FedWatch 工具顯示，12 月升息的機率約為 90%。

與此同時，日本央行（BoJ）仍沿著逐步緊縮的路徑前進，但這對日圓的支撐有限。日本相對偏低的利率，以及市場對其沉重政府債務負擔的擔憂，仍是日圓面臨的阻力；美日債券殖利率之間的龐大差距則有利於美元計價資產。

日本央行總裁植田和男週五表示：「即使在 9 月升息之後，寬鬆的金融環境仍持續支撐經濟活動。」植田也警告：「潛在通膨存在超過 2% 物價目標的風險。」談及政策前景時，他表示：「未來政策調整的步調與時機，將依據基準預測實現的可能性及相關風險決定。」

在他發表上述談話之前，日本央行審議委員小枝淳子週四曾表示：「鑑於物價面臨顯著上行風險，且金融環境持續寬鬆，日本央行不應對調升政策利率過於謹慎。」她也指出，日本的中性利率遠高於 1%。