美元：具韌性的成長支撐至 2027 年上半年的上行空間－OCBC

OCBC 的 Sim Moh Siong 與 Christopher Wong 指出，偏熱的美國 CPI 再度引發市場對聯準會進一步緊縮的擔憂，但美國公債殖利率回落以及 AI 帶動的股市走弱，限制了美元的漲勢。他們預期聯準會將在 10 月暫停升息，並於 12 月再度升息；同時認為具韌性的美國經濟成長與 AI 投資將在 2027 年上半年持續支撐美元，不過股市對融資成本的敏感性可能限制其進一步上行空間。

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聯準會路徑與 AI 股票左右 USD 走勢

「9 月美國 CPI 提振了 USD，因為頑強的通膨再度引發市場對聯準會進一步緊縮的憂慮。核心 CPI 月增 0.3%，高於市場預期的 0.2%，並與 8 月持平，而整體通膨年增率則加速至 3.7%。這一上行意外使 10 月 27 至 28 日的會議仍具變數。」

「然而，鑑於聯準會近期的指引，我們仍預期 10 月將暫停升息，之後於 12 月再升息一次。」

「這使美元面臨更為細緻的背景。頑強的通膨與更偏鷹派的聯準會路徑仍具支撐作用，但若 AI 帶動的股市修正進一步加深，並削弱流入美國風險資產的資本，以及侵蝕有助支撐美國經濟韌性的正向財富效應，則可能成為逆風因素。這可能使美元維持強勢，但未必會再出現另一波明顯急升。」

「市場焦點現轉向 Kevin Warsh 於 10 月 16 日與 IMF 總裁 Kristalina Georgieva 的爐邊對談。該活動已在 IMF 行事曆上確認，而聯準會則將這場討論列在 10 月 27 至 28 日 FOMC 會議之前。隨著市場目前已對 10 月升息賦予相當機率，投資人將密切關注 Warsh 的發言，尋找任何暗示聯準會傾向提早行動、而非等到 12 月的線索。」

「我們的基本情境仍是，在強勁 AI 投資支撐下，美國經濟成長的韌性將使美元在 2027 年上半年維持強勢。但隨著 AI 股市榮景對更高融資成本愈發敏感，這個原本支撐美國經濟韌性的主題，也可能成為限制美元進一步上行的因素。」

（本文在人工智慧工具協助下完成，並經編輯審閱。了解更多。）

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