羅馬尼亞列伊：新政府支持列伊穩定，上行空間受限－ING

ING 策略師 Frantisek Taborsky 表示，羅馬尼亞新興的政治突破應可減輕列伊短期壓力並降低評級風險，但在財政緊縮之後，經濟背景依然艱難。他預期新政府將使 EUR/RON 穩定在 5.340 左右，債券也將受到財政整頓努力的支撐，不過偏高的估值與有限的上行空間將限制進一步漲勢。

政治協議支撐列伊，但限制升幅

「在社會民主黨同意以 11 名部長加入總理提名人 Luca Niculescu 的內閣後，羅馬尼亞似乎更接近結束長達五個月的政治僵局。自由黨與 UDMR 將不會入閣，但已承諾提供為期六個月的國會支持，這很可能讓 Niculescu 取得通過任命所需的多數席次。預計內閣還將納入負責財政、能源與外交事務的技術官僚。」

「這是總統 Nicușor Dan 自 5 月以來第四次嘗試任命 Niculescu 出任總理，此前執政聯盟垮台，先前的被提名人也未能成功。政府一旦成立，應可減輕列伊的短期壓力，並降低羅馬尼亞失去投資等級評級的風險。」

「然而，在去年的財政緊縮使經濟活動陷入長期停滯後，整體經濟背景仍然艱困。若無法獲得國會支持，可能會被迫提前舉行選舉，而這正是總統一直試圖避免的情況。若獲得批准，Niculescu 的當務之急將是修訂 2026 年預算、準備 2027 年預算草案，並持續推動財政整頓。整體而言，這項政治突破對 RON 有利，但政策執行以及削減赤字的可信度仍將是關鍵。」

「如先前所討論，我們預期 RON 不會因政治消息而上漲，不過新政府應有助於將 EUR/RON 穩定在 5.340 左右，並限制進一步上行。近幾日債券已出現穩健反彈，與中東歐同業相比的利差收窄至紀錄水準。新政府的成立以及預算討論若指向進一步財政整頓，也應會維持債券市場的正面情緒，但偏高的估值將限制進一步漲勢。」

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