加幣回升，因美元走軟在美國 CPI 公布前帶來喘息空間

• 隨著美元自近期高點回落，加幣走強。
• 交易員正等待週三公布的美國 CPI 報告，以尋找有關聯準會利率前景的新線索。
• 美加債券殖利率利差擴大，加上兩國央行前景分歧，仍持續對加幣構成阻力。

週二 USD/CAD 下跌約 0.45%，因美元（USD）多頭在週三美國通膨報告公布前暫作喘息。這波回落讓加幣（CAD）獲得些許喘息空間，不過加拿大央行（BoC）與聯準會（Fed）貨幣政策預期分歧，可能限制加幣漲幅。截至撰稿時，該貨幣對交投於 1.4216 附近。

追蹤美元兌六種主要貨幣表現的美元指數（DXY）交投於 102.25 附近，低於週一觸及的 102.61 高點，該水準為 2025 年 4 月以來最高。

整體消費者物價指數（CPI）預計月增 0.6%，高於 8 月的 0.4%。年度通膨率預估將由 3.4% 升至 3.7%。核心 CPI（剔除食品與能源）預計月增 0.2%，低於前值 0.3%，但年率預料將由 2.4% 小幅升至 2.5%。

OCBC 的策略師指出，市場「目前預期聯準會將在 10 月按兵不動，並於 12 月進行已被完全定價的 25 個基點升息。」他們認為，「美元的關鍵問題在於，即將公布的 CPI 數據是否能改變這一路徑，提前市場對進一步緊縮的預期。」儘管市場普遍預測「受能源成本上升推動，整體通膨將更為強勁」，OCBC 強調「核心通膨預計仍將相對受控」。

他們認為，「若核心通膨如預期放緩，市場可能進一步下修對聯準會額外緊縮的預期，從而限制美元進一步上漲的空間。」OCBC 補充表示，「核心 CPI 月增率可能需要達到 0.4% 或更高，才足以實質改變市場定價，並強化聯準會提前行動的理由。」若未出現這類意外，他們預期「美元可能仍將獲得支撐，但不致明確突破走高」。

放眼更廣泛的市場，自 9 月初以來，加幣一直承受持續賣壓，主要反映出在貨幣政策預期分歧下，美加債券殖利率差距持續擴大。

儘管市場預期聯準會將進一步緊縮，但加拿大進一步升息的理由仍相對薄弱。迄今為止，能源成本高漲帶來的通膨影響仍有限，且基礎通膨接近加拿大央行 2% 的目標。

另一方面，上週公布的就業報告顯示，加拿大 9 月減少 6.83 萬個就業機會，為就業連續第二個月下滑。疲弱的勞動市場也讓加拿大央行在升息問題上有更多理由保持審慎，使加幣短期內仍處於守勢。