波音股價自年初至今高點重挫26%，華爾街看多情緒卻創四年新高，737 MAX交付成復甦關鍵！

數據顯示，波音股價已較 1 月下旬的高點下跌 26%，目前股價不到 2019 年歷史高點的一半。然而，建議買進該股的機構占比已升至 2022 年以來最高水準。波音股價今年初一度表現強勁，但樂觀情緒並未持續太久。隨後，總體經濟衝擊與公司’本身的營運問題導致股價大幅下跌，表現不僅落後於主要競爭對手空中巴士，也遜於 GE Aerospace 等工業製造商。儘管如此，美國銀行在本週發布的研究報告中表示，目前對波音的看法是長期以來最為樂觀的一次。今年接連不斷的負面消息拖累波音股價，而美國銀行認為，這為投資人創造了具吸引力的進場機會。

今年，一連串營運問題持續削弱投資人對波音的信心，包括 737 MAX 增產步調的不確定性、工程師及其他工會成員可能罷工，以及 737 MAX 被發現存在軟體故障。不過，隨著部分問題獲得解決，投資人認為波音’的短期風險已有所降低。

美國銀行指出，在監管機關確認軟體問題不構成安全風險，且罷工危機解除後，波音股票面臨的風險已顯著下降。雖然近期事件造成相當大的股價波動，但該行認為，相關不確定性大致已經消退。

儘管股價大幅下跌，波音’的估值仍處於高檔。數據顯示，以未來 12 個月的預期獲利計算，波音股票目前的本益比約為 71 倍，按此衡量是道瓊工業指數成分股中估值最高的股票。這意味著，若生產進度進一步延誤、認證受阻，或出現其他營運問題，都可能對股價帶來額外的下行壓力。

與此同時，波音’的現金流能否回穩，仍是市場關注的焦點。波音過去以強勁的現金創造能力著稱，但在過去七年中，有五年錄得負現金流，反映出近年持續面臨的財務壓力。波音’在 2026 年的自由現金流約為 22.7 億美元，遠低於 2018 年的 136 億美元。

737 系列長期以來一直是波音’最重要的商用飛機產品，也是全球航空公司機隊的主力機型之一。然而，最新一代的 737 MAX 系列多年來一直受到安全、品質管制及監管問題困擾。隨著部分技術與監管障礙逐步排除，波音’能否穩定提高 737 MAX 產量並加快交機速度，將直接影響其營收成長、現金流復甦及債務削減進度。

市場洞察：
儘管波音’本身面臨挑戰，全球航空業的長期需求前景仍持續提供重要支撐。波音是全球大型商用飛機市場的兩大業者之一，未來幾年可望受惠於航空公司汰換機隊及擴充運能所帶動的購機需求。