ผู้เชี่ยวชาญเห็นพ้อง: ดอลลาร์สหรัฐอาจแตะจุดสูงสุดแล้ว ขณะที่ฟองสบู่ AI เริ่มสั่นคลอน

• ดัชนีดอลลาร์สหรัฐร่วงลงแตะระดับต่ำสุดของวันใกล้ 101.60 ในวันศุกร์ จากระดับสูงสุดของสัปดาห์ใกล้ 103.00
• กราฟรายสัปดาห์กำลังก่อตัวเป็นแท่งเทียนรูปแบบกลืนกินขาลง ซึ่งเป็นสัญญาณการกลับตัวของแนวโน้มที่พบได้บ่อย
• นักวิเคราะห์ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศเห็นตรงกันว่า ข้อสงสัยเกี่ยวกับความสามารถในการทำกำไรของ AI และการคาดการณ์ที่สูงเกินไปว่าเฟดจะดำเนินนโยบายการเงินเข้มงวดขึ้น อาจกดดันดอลลาร์สหรัฐในช่วงหลายเดือนข้างหน้า

ดอลลาร์สหรัฐ (USD) อ่อนค่าลงอย่างมากเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักส่วนใหญ่ในช่วงสองวันที่ผ่านมา โดยถูกกดดันทั้งจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่ลดลง และความเห็นของเจ้าหน้าที่เฟด (ธนาคารกลางสหรัฐ) ที่ส่งสัญญาณสนับสนุนนโยบายการเงินแบบผ่อนคลาย ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ซึ่งวัดมูลค่าดอลลาร์เทียบกับตะกร้าสกุลเงินหลัก 6 สกุล ถอยลงสู่บริเวณ 101.60 จากระดับสูงสุดของสัปดาห์ใกล้ 103.00 และมีแนวโน้มปิดสัปดาห์ลดลงเป็นครั้งแรกในรอบหนึ่งเดือน

กราฟรายสัปดาห์กำลังก่อตัวเป็นแท่งเทียนรูปแบบกลืนกินขาลง ซึ่งเป็นรูปแบบการกลับตัวของแนวโน้มที่พบได้บ่อย เมื่อพิจารณาด้านปัจจัยพื้นฐาน นักวิเคราะห์จากธนาคารพาณิชย์รายใหญ่บางแห่งของโลกมองว่ามีเหตุผลที่หนักแน่นรองรับมุมมองดังกล่าว

การแข็งค่าของดอลลาร์ถูกตั้งคำถาม ขณะสัญญาณจากเฟดและความเสี่ยงด้าน AI จำกัดโอกาสปรับตัวขึ้น

นักวิเคราะห์ของ MUFG/BTMU ตั้งข้อสังเกตว่า วอร์ช ประธานเฟด “เปิดเผยข้อมูลเพียงเล็กน้อยในวันนี้ ซึ่งตอกย้ำว่าอาจมีเรื่องเหนือความคาดหมายรออยู่ภายใต้การบริหารเฟดชุดใหม่นี้” พร้อมระบุว่า “เราน่าจะเข้าใจเรื่องนี้ได้ดีขึ้นเมื่อคณะทำงานหลายชุดรายงานผลการศึกษา ซึ่งรวมถึงเรื่อง AI และเงินเฟ้อ”

ธนาคารระบุว่า “การขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมยังมีความเป็นไปได้สูงมาก แต่ตลาดดูจะสะท้อนการคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยในปี 2027 ไว้มากเกินไป” ซึ่งเป็นมุมมองที่วิลเลียมส์ ประธานเฟดสาขานิวยอร์ก แสดงออกเช่นกัน โดย MUFG/BTMU เน้นย้ำในบทวิเคราะห์ว่าเขาเป็น “หนึ่งในสมาชิกระดับอาวุโสของคณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC)”

OCBC ให้ความสำคัญกับกระแสการเติบโตอย่างรวดเร็วของ AI โดยระบุว่า “AI ช่วยหนุนการเติบโตของเศรษฐกิจสหรัฐ ตลาดหุ้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตร และดอลลาร์สหรัฐ แต่แรงหนุนดังกล่าวก็มีทั้งคุณและโทษ หากวัฏจักรการลงทุนชะลอลง ปัจจัยสนับสนุนเหล่านี้อาจกลับทิศ ทำให้ดอลลาร์เปราะบางแม้ในภาวะที่นักลงทุนหลีกเลี่ยงความเสี่ยง” ผู้เชี่ยวชาญของ OCBC เตือนว่า “ดอลลาร์สหรัฐไม่ได้รับประโยชน์จากภาวะหลีกเลี่ยงความเสี่ยงเสมอไป เมื่อแรงกระทบมีต้นตอจากสหรัฐ เช่น ความกังวลเกี่ยวกับการจัดหาเงินทุนด้าน AI เมื่อไม่นานมานี้ แรงกดดันต่อสินทรัพย์สหรัฐอาจมีน้ำหนักมากกว่าความน่าสนใจของดอลลาร์ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยตามปกติ ประเด็นนี้มีความสำคัญ เพราะ AI ได้กลายเป็นเสาหลักสำคัญที่ช่วยให้เศรษฐกิจสหรัฐยังเติบโตได้อย่างทนทาน”

ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐที่แข็งแกร่งไม่สามารถหนุนดอลลาร์สหรัฐได้

ผู้เชี่ยวชาญของ Commerzbank ระบุว่า “หลังจากข้อมูลราคาผู้บริโภคสหรัฐในวันพุธออกมาแข็งแกร่งอย่างน่าประหลาดใจ เมื่อวานนี้ตัวเลขยอดค้าปลีกและราคาผู้ผลิตก็ออกมาแข็งแกร่งกว่าคาด” ซึ่ง “เป็นหลักฐานเพิ่มเติมว่าแรงกดดันด้านราคากำลังขยายวงกว้างขึ้นเรื่อย ๆ”

อย่างไรก็ตาม ธนาคารตั้งข้อสังเกตว่า “ดอลลาร์ไม่สามารถรักษาช่วงบวกที่เกิดขึ้นในวันพุธไว้ได้” และมองว่า “หากดอลลาร์จะได้รับแรงหนุนอย่างต่อเนื่อง ตลาดจำเป็นต้องสะท้อนการคาดการณ์การดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นโดยรวมมากกว่าที่เคยคาดไว้ แต่จนถึงขณะนี้ยังไม่เกิดขึ้น การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยสหรัฐ ณ สิ้นปีนี้แทบไม่เปลี่ยนแปลงในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา”

ในทำนองเดียวกัน DBS ชี้ว่า “โดยรวมแล้ว การที่ดอลลาร์สหรัฐไม่สามารถรักษาการแข็งค่าไว้ได้หลังตัวเลข CPI สูงกว่าคาด ทำให้เกิดคำถามว่าการแข็งค่ารอบนี้จะยืนระยะได้นานเพียงใด” โดยธนาคารมองว่า “การกลับทิศของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐและการคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยของเฟด บ่งชี้ว่านักลงทุนตระหนักถึงความเสี่ยงต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจและผลกำไรจากการดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นอีก” ซึ่งจำกัดโอกาสที่แรงซื้อดอลลาร์จะดำเนินต่อไปอย่างยั่งยืนมากขึ้น แม้ข้อมูลเศรษฐกิจจะแข็งแกร่งขึ้นก็ตาม