الخبراء يتفقون: الدولار الأمريكي ربما بلغ ذروته مع اقتراب فقاعة الذكاء الاصطناعي من الانفجار

• يهوي مؤشر الدولار الأمريكي يوم الجمعة إلى أدنى مستوياته خلال الجلسة قرب 101.60، متراجعًا من أعلى مستوياته الأسبوعية قرب 103.00.
• يُظهر الرسم البياني الأسبوعي شمعة ابتلاع هبوطي قيد التشكّل، وهي إشارة شائعة إلى انعكاس الاتجاه.
• يتفق محللو سوق الصرف على أن الشكوك بشأن ربحية الذكاء الاصطناعي والمبالغة في الرهانات على تشديد السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي قد تضغط على الدولار الأمريكي في الأشهر المقبلة.

انخفض الدولار الأمريكي (USD) بشدة أمام معظم العملات الرئيسية الأخرى خلال اليومين الماضيين، متأثرًا بانخفاض عوائد سندات الخزانة الأمريكية وتصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي المائلة إلى التيسير النقدي. وتراجع مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي يقيس قيمة العملة الأمريكية مقابل سلة من ست عملات رئيسية، إلى منطقة 101.60 من أعلى مستوياته الأسبوعية قرب 103.00، ويتجه إلى تسجيل أول انخفاض أسبوعي له منذ شهر.

يُظهر الرسم البياني الأسبوعي شمعة ابتلاع هبوطي قيد التشكّل، وهي نمط شائع يشير إلى انعكاس الاتجاه. وعلى صعيد العوامل الأساسية، يرى محللون لدى بعض كبرى البنوك التجارية في العالم أسبابًا وجيهة تدعم هذا الرأي.

صعود الدولار محل تساؤل مع كبح إشارات الاحتياطي الفيدرالي ومخاطر الذكاء الاصطناعي لمكاسبه

يرى محللو MUFG/BTMU أن رئيس الاحتياطي الفيدرالي وارش «لم يكشف اليوم عن الكثير مما يسلط الضوء على احتمالات حدوث مفاجآت في ظل القيادة الجديدة للاحتياطي الفيدرالي»، مشيرين إلى أنه «من المرجح أن تتضح الصورة أكثر عندما تعرض مجموعات عمل عديدة نتائجها، بما في ذلك ما يتعلق بالذكاء الاصطناعي والتضخم».

ويشير البنك إلى أن «رفع أسعار الفائدة في ديسمبر لا يزال مرجحًا للغاية، لكن تسعير الأسواق لزيادات في عام 2027 يبدو مبالغًا فيه». وهو رأي عبّر عنه أيضًا رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك ويليامز، «أحد أبرز أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC)»، وفقًا لما يوضحه MUFG/BTMU في مذكرة.

ويركز بنك OCBC على طفرة الذكاء الاصطناعي: «دعم الذكاء الاصطناعي النمو الأمريكي والأسهم والعوائد والدولار الأمريكي. لكن هذه القوة قد تعمل في الاتجاه المعاكس أيضًا. فإذا تباطأت دورة الاستثمار، فقد تنقلب عوامل الدعم نفسها إلى عوامل ضغط، ما يجعل الدولار عرضة للتراجع حتى في أجواء العزوف عن المخاطرة». ويحذر خبراء OCBC من أن «الدولار الأمريكي لا يستفيد دائمًا من النفور من المخاطرة. فعندما تنشأ الصدمة من داخل الولايات المتحدة، كما حدث مع المخاوف الأخيرة بشأن تمويل الذكاء الاصطناعي، قد تطغى الضغوط على الأصول الأمريكية على الجاذبية التقليدية للدولار كملاذ آمن. وتكمن أهمية ذلك في أن الذكاء الاصطناعي أصبح ركيزة مهمة لقدرة النمو الأمريكي على الصمود».

البيانات الأمريكية القوية تفشل في دعم الدولار الأمريكي

يشير خبراء كومرتس بنك إلى أن «بيانات أسعار المستهلكين الأمريكية القوية على نحو مفاجئ يوم الأربعاء أعقبتها أمس أرقام لمبيعات التجزئة وأسعار المنتجين تجاوزت التوقعات»، وهو ما «يعزز الأدلة على اتساع نطاق الضغوط السعرية بصورة متزايدة».

لكن البنك يلاحظ أن «الدولار عجز عن الاحتفاظ بالمكاسب التي حققها يوم الأربعاء»، ويرى أنه «لكي يحظى الدولار بدعم مستدام، ينبغي أن تسعّر السوق قدرًا أكبر من التشديد النقدي إجمالًا مقارنة بما كانت تسعّره سابقًا. ولم يحدث ذلك حتى الآن. فتوقعات أسعار الفائدة الأمريكية لنهاية هذا العام لم تتغير إلا قليلًا خلال الأيام الأخيرة».

وفي السياق نفسه، يشير بنك DBS إلى أنه «بوجه عام، يثير عجز الدولار الأمريكي عن الحفاظ على مكاسبه عقب القراءة الأعلى من المتوقع لمؤشر أسعار المستهلكين تساؤلات بشأن استدامة صعوده». ويرى محللوه أن «انعكاس اتجاه عوائد سندات الخزانة وتوقعات رفع أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي يشير إلى أن المستثمرين يدركون المخاطر التي قد يفرضها المزيد من التشديد على النمو والأرباح»، ما يحد من فرص استمرار الطلب على الدولار رغم قوة البيانات.