印度:通膨壓力升溫對印度儲備銀行構成挑戰——法國興業銀行

法國興業銀行的 Kunal Kundu 指出,印度 9 月消費者物價指數(CPI)年增率升至 5.54%,其中食品通膨為 7.74%,核心通膨為 4.2%,顯示價格壓力正擴大至更廣泛的領域。他強調企業定價能力增強、服務業通膨具黏性,以及事後實質政策利率為負,並認為印度儲備銀行(RBI)近期升息 25 個基點,很可能標誌著更廣泛緊縮週期的開端。

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通膨擴大與緊縮前景

「自 1 月以來,通膨已連續每月上升,且已連續四個月高於 RBI 4% 的目標,這證實近期的上行走勢已不再只是暫時性的食品價格擾動。」

「然而,更令人擔憂的是,有跡象顯示通膨正變得越來越全面。」

「隨著企業定價行為調整,累積成本中愈來愈高的比例可能會轉嫁給消費者,使通膨影響範圍更廣,且持續時間更長。」

「更強勁的成本轉嫁,以及服務業通膨逐步上升,增加了高價格壓力深植於家庭通膨預期與企業定價行為的風險。」

「在 RBI 預估 27 財年第三季通膨為 6.0%、27 財年第四季為 5.7% 的情況下,9 月數據進一步強化了這樣的觀點:10 月升息標誌著緊縮週期的開始,而非結束。」

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