道瓊斯指數展望：美國銀行業財報透露了哪些有關美國經濟健康狀況的訊號？

銀行財報季開局喜憂參半

美國銀行業昨日揭開第三季財報季序幕，表現好壞參半。

摩根大通、高盛、花旗集團與富國銀行公布了 7 月至 9 月期間的業績，但對投資人而言，傳遞出的訊息比表面數字所顯示的更為複雜。這一點之所以重要，是因為大型銀行'的獲利表現被視為重要的經濟風向球，涵蓋經濟各個層面，從家庭信用卡到大型企業併購皆受其影響。

這些業績不僅透過交易、資本市場與企業併購活動，反映華爾街的健康狀況，也透過消費支出、貸款需求與壞帳情況，反映美國實體經濟的表現。

高盛優於預期，摩根大通失色

高盛公布的每股盈餘與營收均優於預期，其中每股盈餘為 17.01 美元，較市場預估高出約 4 美元。股票交易業務是主要推動力，創造了 64.4 億美元營收，不過仍低於第二季的 74.2 億美元。固定收益交易則表現疲弱，營收年減 1%。

摩根大通近三年來首次未達獲利與營收預期，原因是固定收益交易走弱，以及商業銀行與投資銀行業務活動放緩，在第二季強勁表現後拖累整體業績。儘管未達預期，仍有一些亮點。該行將 2026 年淨利息收入預測上調至 1,062 億美元，同時股票市場業務營收大增 49%，達到單季創紀錄的 49.5 億美元。

富國銀行的表現同樣呈現分化。每股盈餘為 1.87 美元，優於市場預期，但營收為 218.7 億美元，低於預估的 223.1 億美元。

消費者目前仍具韌性

儘管如此，主要放款機構表示，消費者與企業仍持續支出並償還債務。花旗集團的信用卡支出年增 11%，而摩根大通與富國銀行的消費貸款與信用卡餘額也持續成長。

不良貸款與呆帳沖銷率相較前幾年已趨於穩定或有所改善。摩根大通'的信用損失準備金年減 19% 至 27.4 億美元。這顯示借款人目前仍能應對較高的利率。不過，這些數據反映的是當前狀況，而銀行為潛在信用卡損失提列更多資金，也顯示其對前景並未掉以輕心。

即使大型銀行公布的獲利高於去年同期，它們仍警告，高利率的長期影響，以及若通膨未能受到控制、較高物價對消費者造成的壓力，都是值得關注的風險。

銀行正透過提列準備金，為可能更艱困的金融環境做準備。富國銀行與花旗集團都增加了撥備，以因應未來可能出現的信用卡損失。摩根大通執行長 Jamie Dimon 也警告經濟風險，指出能源成本上升、美國公債殖利率變動以及地緣政治不確定性。

借貸成本上升壓抑交易活動

與此同時，隨著金融環境改變，首次公開募股（IPO）與大型併購在第三季的動能有所降溫。借貸成本上升與市場波動加劇，使交易撮合者態度更趨審慎。交易業務表現分化也顯示，市場波動在部分領域創造機會的同時，也對其他領域構成壓力，而投資銀行業務活動仍容易受到不確定性與較高借貸成本的影響。

整體而言，銀行目前尚未釋出美國經濟惡化的訊號，但借貸成本上升，以及對未來信用損失轉趨審慎的跡象，仍是值得留意的風險。

CPI 可能影響聯準會'下一步行動

摩根士丹利與美國銀行將於今日公布財報，市場焦點也將轉向美國 CPI 數據，以尋找更多有關聯準會'下一步政策動向的線索。

整體 CPI 預計月增 0.6%，高於 8 月的 0.4%。核心 CPI（剔除食品與能源等波動較大的項目）預計上升 0.2%，低於前值 0.3%。

若通膨數據高於預期，可能會推升市場對聯準會進一步升息的預期。目前市場定價顯示，10 月升息的機率為 20%，而年底前升息的機率為 85%。

較高利率可支撐銀行'的淨利息收益率，因此可能帶動股價上行。然而，從較長期來看，高利率也會提高家庭與企業的借貸成本，增加貸款違約風險，並可能抑制交易活動與投資銀行業務。

道瓊指數技術分析

道瓊指數自 8 月 5 日以來一直在下降通道內波動。價格近期在 50,500 附近、略高於 200 日 EMA 處獲得支撐，之後反彈走高，但未能重新站上 50 日 EMA，令整體前景維持偏空。

多頭若要改善技術面，需先重新站上約 52,000 的 50 日 EMA，並突破下降通道上緣 52,300。若能持續突破此阻力位，下一個關注目標將是 9 月高點 53,800。

若無法收復 50 日 EMA，指數可能再次走低並回測 51,000。若跌破 50,500，也就是 200 日 EMA 與 10 月低點附近，將削弱支撐結構，並可能使賣方進一步占據優勢，朝接近下降通道下緣的 50,200 邁進。