罗马尼亚列伊：新政府支持列伊稳定，上行空间受限——ING

ING策略师Frantisek Taborsky表示，罗马尼亚新出现的政治突破应会减轻列伊短期面临的压力，并降低评级风险，但他也指出，在财政紧缩之后，经济背景依然艰难。他预计新政府将使EUR/RON稳定在5.340附近，债券将在财政整顿努力的支撑下受益，不过估值偏高且上行空间有限，将限制进一步上涨。

政治协议支撑列伊，但限制涨幅

“在社会民主党同意以11名部长加入候任总理Luca Niculescu的内阁后，罗马尼亚似乎更接近结束长达五个月的政治僵局。自由党和UDMR将不进入政府，但已承诺提供为期六个月的议会支持，这很可能使Niculescu获得批准所需的多数席位。预计内阁还将包括负责财政、能源和外交事务的技术官僚。”

“这是总统Nicușor Dan自5月以来第四次尝试任命Niculescu出任总理，此前执政联盟瓦解，之前的被提名人也未能成功。政府的成立应会减轻列伊的短期压力，并降低罗马尼亚失去投资级评级的风险。”

“然而，在去年财政紧缩将经济活动推入长期停滞之后，经济背景依然艰难。若无法获得议会支持，可能会被迫提前举行选举，而这是总统一直试图避免的。如果获得批准，Niculescu的当务之急将是修订2026年预算、准备2027年预算草案，并继续推进财政整顿。总体而言，这一政治突破对RON是利好的，但执行情况以及削减赤字的可信度仍将是关键。”

“正如我们此前所讨论的，我们预计RON不会因政治消息而上涨，不过新政府应有助于将EUR/RON稳定在5.340附近，并限制其进一步上行。债券近几日已经出现强劲上涨，与中东欧同类国家相比的利差收窄至创纪录水平。新政府以及预算讨论若指向进一步整顿，也应会维持债券市场的积极情绪，但估值偏高将限制其进一步上涨。”

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