中国：虽受制约，仍是增长核心——荷兰合作银行

RaboResearch强调，中国以生产为导向的经济模式受到房地产和债务压力的削弱，在美国市场准入收紧之际，中国对制造业出口的依赖进一步加深。中国政府不太可能迅速削减产能或补贴，而是会利用关键材料和供应链实施有针对性的反制。因此，尽管经济安全领域的摩擦加剧，欧洲仍面临中国出口带来的压力。

出口导向模式与反制筹码

“中国国内经济疲软使这一问题更加突出。中国以生产为导向的经济模式，叠加房地产低迷、债务积压和内需疲弱，进一步强化了对制造业和出口的依赖。”

“随着进入美国市场的难度加大，欧洲显然成为出口的一个重要去向。价格低廉、技术先进的进口产品有利于欧洲买家，但也可能挤占本土生产、压缩利润率并抑制投资。欧洲央行的研究表明，即便不考虑长期的结构性损害或战略脆弱性，这些负面影响也可能占据主导。”

“对中国政府而言，迅速推动经济再平衡并不具吸引力。在内需依然疲弱的情况下，制造业支撑着经济增长、就业、技术升级和自主能力。削减产能、补贴或出口将带来显而易见的代价。‘反内卷’行动表明，中国承认其供给驱动模式面临压力，但这并非欧洲所希望看到的解决方案。”

“随着美国市场准入收紧，欧洲的重要性进一步上升。因此，中国有理由维持谈判：冲突将拖累出口，并给本已承压的企业带来更大压力。”

“因此，在突发对抗中，中国拥有战术优势；而随着冲突持续，欧洲的地位将增强，前提是欧盟保持团结，并降低在关键领域的对外依赖。这一条件至关重要：越来越多持疑欧立场的领导层可能削弱欧盟本身的权力，或阻碍合作，也可能两者兼有。这还可能削弱外界眼中欧盟的软实力，为外部势力利用其内部分歧创造机会。”

（本文借助人工智能工具撰写，并经编辑审核。了解更多。）