TMGM Daily Market Breakfast: 08 ottobre 2026

Panoramica mattutina

• Il Pentagono ha ordinato al Comando Centrale degli Stati Uniti di completare i preparativi per una possibile ripresa di importanti operazioni di combattimento in Iran, mentre Washington valutava la tempistica di eventuali attacchi.
• I rendimenti dei Treasury statunitensi sono saliti ai massimi di diversi decenni, con il decennale al 5,35% e il trentennale al 5,724%, mentre le preoccupazioni per l’inflazione e per la politica fiscale continuavano a esercitare pressione sul debito a lunga scadenza.
• I verbali della Federal Reserve hanno mostrato che la maggior parte dei responsabili di politica monetaria riteneva probabilmente appropriato un ulteriore rialzo dei tassi entro la fine dell’anno, mentre il governatore della Fed Christopher Waller ha affermato che sono ancora necessari ulteriori aumenti, anche se non dovessero arrivare in riunioni consecutive.
• Il greggio WTI è stato scambiato sopra 88,50 dollari e a tratti sopra 90 dollari, mentre altri report indicavano il petrolio oltre 102 dollari, poiché gli attacchi alle petroliere, la riduzione del traffico nello Stretto di Hormuz e i nuovi attacchi in Medio Oriente hanno intensificato i timori sull’offerta.
• I governi membri dell’AIE hanno sostenuto un rilascio più rapido dei restanti 100 milioni di barili dalle scorte petrolifere già annunciato a marzo, dando priorità al diesel ove possibile senza aumentare l’impegno complessivo di 400 milioni di barili.
• Il resoconto della riunione di settembre della BCE ha mostrato che tutti i membri del Consiglio direttivo vedevano i rischi per l’inflazione orientati al rialzo, rafforzando una propensione restrittiva nonostante la retorica più morbida di alcuni responsabili di politica monetaria.
• Le tensioni fiscali della Francia hanno continuato a turbare i mercati europei, riportando sotto pressione i titoli di Stato francesi, spingendo al rialzo i rendimenti sovrani più ampi e pesando sull’euro.
• La Reserve Bank of India ha aumentato il tasso repo di 25 punti base al 5,50%, il primo rialzo in quasi quattro anni, e ha modificato il proprio orientamento in restrizione calibrata.
• La banca centrale cinese ha dichiarato di non avere né la necessità né l’intenzione di indebolire lo yuan per ottenere un vantaggio commerciale, mentre report separati hanno affermato che un allentamento mirato sul fronte immobiliare e monetario punta a mantenere la crescita in linea con gli obiettivi.
• La Banca nazionale svizzera ha segnalato nessun cambiamento di politica monetaria nonostante l’aumento dei rischi geopolitici, mentre il suo vicepresidente ha indicato che i tassi potrebbero restare più bassi più a lungo.

Sviluppi di mercato

Titoli di Stato

I rendimenti dei Treasury statunitensi sono balzati ai massimi di diversi decenni, con il decennale al 5,35% e il trentennale al 5,724%, mentre i rendimenti dei gilt britannici a 30 anni sono saliti sopra il 6% e anche i rendimenti sovrani di Francia, Italia e Grecia sono tornati sotto rinnovata pressione.

Azioni

I future sugli indici azionari statunitensi si sono mossi al ribasso nelle contrattazioni europee, con i future sul Dow Jones in calo dello 0,56% in area 51.160, i future sull’S&P 500 in ribasso dello 0,28% intorno a 7.830 e i future sul Nasdaq 100 in calo dello 0,44% vicino a 31.270.

Valute

L’euro è rimasto sotto pressione per le preoccupazioni fiscali francesi, con EUR/USD segnalato vicino a 1,1185 e intorno a 1,1200 nelle successive contrattazioni asiatiche, mentre GBP/USD è sceso dello 0,48% a 1,3210, AUD/USD è stato scambiato intorno a 0,6963-0,6965, USD/CAD è salito verso 1,4270 e USD/INR è stato segnalato intorno a 96,78 dopo la decisione della RBI.

Materie prime

I prezzi del petrolio sono rimasti elevati, con il WTI intorno a 88,55 dollari nelle prime contrattazioni asiatiche e successivamente sopra 90 dollari, mentre report separati indicavano il petrolio oltre 102 dollari, poiché i rischi per l’offerta in Medio Oriente e le interruzioni del trasporto marittimo attraverso lo Stretto di Hormuz sono rimasti al centro dell’attenzione; l’oro è sceso brevemente sotto 4.100 dollari prima di recuperare quel livello.

Geopolitica & Energia

Il Pentagono ordina la preparazione a un attacco contro l’Iran mentre si intensificano i rischi per l’offerta di petrolio

Il Pentagono aveva incaricato il Comando Centrale degli Stati Uniti, alcuni giorni prima, di completare i preparativi per una possibile ripresa di importanti operazioni di combattimento in Iran, con Axios che riportava che la tempistica di qualsiasi attacco restava all’esame del presidente Donald Trump. Lo sviluppo ha aggiunto ulteriore rischio geopolitico a un Medio Oriente già altamente instabile.

I mercati energetici sono rimasti fortemente concentrati sulle ricadute del conflitto con l’Iran e sulle relative interruzioni del trasporto marittimo. I dati di Kpler citati nei report di mercato hanno mostrato che martedì solo sette navi cargo di materie prime hanno attraversato lo Stretto di Hormuz, il livello più basso in oltre due mesi, dopo che gli attacchi alle petroliere della scorsa settimana hanno raggiunto il livello più alto dall’inizio della guerra. I flussi di greggio attraverso lo stretto sono stati segnalati in calo del 27% rispetto al massimo in tempo di guerra raggiunto la settimana precedente, sebbene esportazioni più elevate dal Golfo di Oman e dal Mar Rosso abbiano in parte compensato il calo e contribuito a mantenere in aumento le esportazioni complessive di greggio della regione.

Anche nuovi attacchi hanno mantenuto elevati i timori sull’offerta. Secondo i report, le milizie Houthi sostenute dall’Iran hanno lanciato nuovi attacchi contro aeroporti sauditi, mentre una più ampia copertura di mercato mostrava il greggio WTI scambiato intorno a 88,55 dollari nelle prime contrattazioni asiatiche, successivamente sopra 90 dollari, e altri report collocavano il petrolio oltre 102 dollari mentre venivano valutate opzioni di attacco statunitensi contro l’Iran.

L’AIE accelera il rilascio delle scorte petrolifere già previsto mentre il mercato del diesel si irrigidisce

I governi dell’Agenzia Internazionale dell’Energia hanno concordato di accelerare il rilascio delle scorte petrolifere già approvato nell’ambito dell’azione collettiva annunciata a marzo. La misura riguarda i restanti 100 milioni di barili che devono ancora arrivare sul mercato e non aumenta l’impegno complessivo di 400 milioni di barili.

I Paesi membri hanno dichiarato che daranno priorità al diesel ove possibile, poiché la rigidità del mercato dei prodotti raffinati e le interruzioni legate all’Iran hanno spinto nettamente al rialzo i prezzi del diesel in Europa. Gli operatori di mercato sono rimasti delusi dal fatto che la decisione abbia principalmente anticipato volumi già promessi, anziché aggiungere nuova offerta.

Macroeconomia & Banche centrali

I rendimenti dei Treasury USA toccano i massimi degli ultimi 24 anni mentre resta la propensione restrittiva della Fed

I rendimenti dei Treasury statunitensi sono balzati mercoledì, con il rendimento del decennale che ha testato il 5,35% e quello del trentennale che ha raggiunto il 5,724%, entrambi descritti come massimi degli ultimi 24 anni. Il movimento ha riflesso persistenti preoccupazioni per l’inflazione e la politica fiscale, mentre gli investitori richiedevano un premio più elevato per detenere debito statunitense a lunga scadenza.

I verbali della Federal Reserve relativi alla riunione di settembre hanno mostrato che tutti i partecipanti sostenevano l’aumento di 25 punti base deciso in quella riunione, mentre la maggior parte riteneva probabilmente appropriato un ulteriore aumento dell’intervallo obiettivo entro la fine dell’anno. I verbali hanno inoltre indicato che quasi tutti i partecipanti vedevano i rischi per l’inflazione orientati al rialzo, mentre molti ritenevano che le condizioni finanziarie fossero ancora favorevoli alla crescita nonostante l’aumento dei rendimenti dei Treasury a più lunga scadenza, i maggiori prezzi azionari registrati quest’anno e gli spread ristretti delle obbligazioni societarie.

Il governatore della Fed Christopher Waller ha rafforzato il tono aggressivo, affermando che sono necessari ulteriori rialzi dei tassi perché l’inflazione resta troppo elevata, aggiungendo però che tali aumenti non devono necessariamente arrivare in riunioni consecutive. Report di mercato separati hanno indicato che i future scontavano pienamente un aumento di 25 punti base al 4,00%-4,25% il 9 dicembre.

Il contesto dei tassi ha pesato sugli asset rischiosi, con i future sul Dow Jones in calo dello 0,56%, i future sull’S&P 500 in ribasso dello 0,28% e i future sul Nasdaq 100 in calo dello 0,44% nelle contrattazioni europee.

I verbali della BCE mostrano una preoccupazione unanime per i rischi di inflazione al rialzo

Il resoconto della riunione di politica monetaria di settembre della Banca Centrale Europea ha mostrato che tutti i membri del Consiglio direttivo consideravano i rischi che circondano le prospettive di inflazione orientati al rialzo. La pubblicazione ha rafforzato il messaggio secondo cui le preoccupazioni per l’inflazione restavano centrali nel dibattito di politica monetaria della BCE.

I verbali sono arrivati mentre il commento di mercato più ampio indicava il persistere di una propensione restrittiva da parte della BCE, nonostante la retorica più morbida di alcuni responsabili di politica monetaria dopo che la precedente enfasi della presidente Christine Lagarde sui prezzi dell’energia aveva innescato una reazione di mercato fortemente aggressiva.

La RBI alza il tasso repo al 5,50% e passa a una restrizione calibrata

La Reserve Bank of India ha aumentato il tasso repo di riferimento di 25 punti base al 5,50%, il primo rialzo in quasi quattro anni, e ha modificato il proprio orientamento da neutrale a restrizione calibrata. Il cambiamento di orientamento è stato riportato come approvato con un voto di 4 a 2, mentre l’aumento dei tassi in sé è stato unanime.

La RBI ha affermato che la mossa è stata preventiva, citando segnali di aumento delle aspettative di inflazione e pressioni più ampie sui prezzi legate all’aumento dei costi alimentari ed energetici, anche se le pressioni inflazionistiche dal lato della domanda restavano limitate. La banca centrale ha inoltre chiarito che la restrizione calibrata non implica una sequenza predeterminata di rialzi, ma che le scelte future sono ora limitate a un ulteriore aumento o a una pausa, a seconda dei dati in arrivo e delle prospettive di inflazione.

La RBI ha alzato la previsione CPI per l’esercizio 2026-27 al 5,2% dal 5,0% e ha previsto un’inflazione al 6,0% nel quarto trimestre del 2026, l’estremo superiore del suo intervallo obiettivo del 2%-6%. I report di mercato hanno indicato che USD/INR è salito di circa lo 0,4% a 96,78 dopo la decisione, suggerendo che la mossa di un quarto di punto fosse stata in gran parte già scontata.

La PBoC respinge una svalutazione competitiva dello yuan mentre la Cina fa affidamento su un allentamento mirato

La People’s Bank of China ha dichiarato che la Cina non ha né la necessità né l’intenzione di deprezzare lo yuan per ottenere un vantaggio competitivo nel commercio internazionale, secondo una dichiarazione riportata da Reuters. Il commento ha affrontato le preoccupazioni sul tasso di cambio in un momento di accresciute tensioni commerciali e di divergenza nelle impostazioni di politica economica globale.

Report separati sulla politica cinese hanno affermato che le autorità hanno introdotto la scorsa settimana un nuovo ciclo di misure mirate di allentamento immobiliare e monetario per stabilizzare la crescita dopo un rallentamento dell’attività. Tali misure sono state descritte come sufficienti ad aiutare la Cina a raggiungere l’obiettivo di PIL di quest’anno nella parte bassa dell’intervallo, al 4,5%, pur senza affrontare la più profonda debolezza strutturale della domanda delle famiglie.

Lo stesso report ha affermato che la debolezza degli investimenti in immobilizzazioni ha evidenziato i limiti del sostegno trainato dalle infrastrutture a causa di vincoli di bilancio sempre più stringenti a livello di governi locali, mentre la crescita è stata trainata più dagli investimenti tecnologici e dal miglioramento del settore manifatturiero che dalla domanda dei consumatori.

La BNS segnala una politica invariata nonostante l’aumento dei rischi geopolitici

Il vicepresidente della Banca nazionale svizzera ha segnalato nessun cambiamento nella politica monetaria nonostante i crescenti rischi derivanti dalla guerra in Iran, indicando che la banca centrale resta a proprio agio con l’attuale orientamento. I report di mercato hanno interpretato il messaggio come indicativo di tassi più bassi più a lungo.

I commenti sono arrivati mentre il franco svizzero si indeboliva per il quarto giorno consecutivo contro il dollaro statunitense, sottolineando come i differenziali di tasso globali e gli sviluppi geopolitici stessero plasmando i mercati valutari.

Europa: stress sovrano & commercio

Le tensioni fiscali francesi accentuano la pressione sui bond dell’Eurozona e sull’euro

Lo stress nel mercato obbligazionario francese è rimasto un tema centrale per i mercati europei, con i rendimenti francesi a 10 anni nuovamente in rialzo dopo un breve sollievo e l’euro rimasto sotto pressione. Il governatore della Banque de France, Moulin, ha affermato che la tensione sui bond francesi era seria ma non soddisfaceva le condizioni per un sostegno della Banca Centrale Europea.

Report più ampi hanno descritto una rinnovata pressione sui mercati sovrani europei, con i rendimenti di Francia, Italia e Grecia in forte rialzo. Il sell-off è stato associato a preoccupazioni per la spesa pubblica finanziata a debito e per i rischi di contagio nell’intera area euro.

L’impatto valutario è stato visibile sui principali cross. EUR/USD è stato segnalato intorno a 1,1185, vicino ai minimi di 17 mesi, prima di recuperare successivamente verso 1,1200 nelle contrattazioni asiatiche, mentre EUR/CAD ha esteso una serie negativa di quattro giorni fino a circa 1,5940, poiché alla debolezza dell’euro si è sommato il supporto derivante dai prezzi più elevati del petrolio per il dollaro canadese.

La Cina respinge la richiesta europea di limitare le esportazioni di veicoli ibridi

La Cina ha respinto le richieste europee di limitare volontariamente le esportazioni di veicoli elettrici ibridi verso il mercato europeo, eliminando la prospettiva di un accordo morbido sulle quote che era stato visto come un modo per ridurre la quota di mercato della Cina dal 30% al 15% senza innescare restrizioni commerciali più esplicite.

La battuta d’arresto ha aggiunto ulteriore tensione politica ed economica a un rapporto già deteriorato tra Europa e Cina e ha aumentato la prospettiva di una risposta più assertiva di politica industriale europea volta a contrastare quella che è stata descritta come una sovraccapacità mercantilista.

Tecnologia & Asset digitali

Un ricercatore di Ethereum avverte di una possibile compromissione della sicurezza ECDSA

Il ricercatore di Ethereum Justin Drake ha esortato il settore crypto a prepararsi a un potenziale progresso che potrebbe compromettere i sistemi crittografici che proteggono gli asset digitali. In un post su X, ha chiesto una migrazione controllata degli asset verso nuovi indirizzi le cui chiavi pubbliche non siano ancora state esposte.

Drake ha avvertito che ECDSA potrebbe essere compromesso prima dei principali traguardi del quantum computing e ha affermato che le chiavi private potrebbero quindi essere decifrate rapidamente utilizzando l’hardware disponibile. Anche il cofondatore di Ethereum Vitalik Buterin ha avvertito del rischio di perdere fondi a causa di trasferimenti mal gestiti durante qualsiasi processo di migrazione.