Gold kommt unter 4.200 US-Dollar nicht voran: Spekulationen auf Fed-Zinserhöhungen begrenzen Aufwärtspotenzial

• Gold kann seine anfänglichen Gewinne kaum ausbauen, da der US-Dollar und die US-Staatsanleiherenditen wieder etwas Boden gutmachen.
• Anhaltende Inflationsrisiken halten eine weitere Zinserhöhung der Fed vor Jahresende im Spiel.
• Das technische Bild ist gemischt: XAU/USD notiert unter seinem 20-Tage-SMA, während der MACD in den positiven Bereich dreht.

Gold (XAU/USD) tut sich nach einem festeren Wochenauftakt schwer. Der US-Dollar (USD) und die Renditen von US-Staatsanleihen stabilisieren sich nach dem Rückgang der vergangenen Woche etwas, während Händler den Zinspfad der US-Notenbank Federal Reserve (Fed) und die geopolitischen Entwicklungen bewerten. Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels notiert XAU/USD bei rund 4.170 US-Dollar, nachdem das Tageshoch bei 4.190 US-Dollar erreicht worden war.

Der US-Dollar und die Renditen hatten in der vergangenen Woche deutlich nach unten korrigiert. Auslöser war ein von KI-Aktien angeführter Ausverkauf am Aktienmarkt, der Händler dazu veranlasste, in Staatsanleihen und den sicheren Hafen Gold umzuschichten. Die Gewinne des Edelmetalls blieben jedoch moderat, da die Erwartungen weiterer Zinserhöhungen durch die Federal Reserve (Fed) das unverzinste Metall weiterhin belasteten und zugleich die Abwärtsbewegung des US-Dollars und der US-Staatsanleiherenditen abfederten.

Der US-Dollar-Index (DXY), der den Wert des US-Dollars gegenüber einem Korb aus sechs wichtigen Währungen abbildet, notiert bei rund 101,90 und liegt damit im Tagesverlauf 0,10 % im Plus. Die Schwäche des Euro (EUR) angesichts wachsender Sorgen um die Staatsfinanzen und politischer Unruhen in Frankreich stützt den USD zusätzlich. Unterdessen liegt die richtungsweisende Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen bei etwa 5,08 % und damit weiterhin nahe ihren jüngsten Tiefständen.

Die infolge des Krieges im Nahen Osten erhöhten Energiepreise treiben die Inflation weiter an. Sowohl die Verbraucherpreisdaten (CPI) als auch die Erzeugerpreisdaten (PPI) für September fielen höher aus als erwartet. Dies bestärkt die Erwartungen einer weiteren Zinserhöhung bis zum Jahresende, da die Fed die Inflation auf ihr Ziel von 2 % zurückführen will.

Die Analysten von Nordea halten nach eigenen Angaben an ihrem Ausblick für die Federal Reserve fest. Sie betonen: „Wir lassen unsere Fed-Prognose unverändert“ und „erwarten weiterhin eine weitere Zinserhöhung in diesem Jahr und eine weitere im nächsten Jahr, wobei die Risiken nach oben gerichtet sind.“ Ihrer Ansicht nach „erscheint die Geldpolitik für eine Wirtschaft in dieser Verfassung nach wie vor nicht restriktiv genug“, zumal „die Inflation immer noch deutlich über dem Ziel liegt und die CPI-Daten für September zeigen, dass sie steigt und nicht sinkt“.

Vor diesem Hintergrund argumentiert Nordea, dass „langfristige Renditen von über 5 % nicht besonders restriktiv sind“, und kommt zu dem Schluss: „Alles in allem bleibt unsere Einschätzung unverändert. Eine starke Wirtschaft und eine über dem Ziel liegende Inflation erfordern weiterhin eine straffere Geldpolitik. Höhere langfristige Renditen ändern an dieser Einschätzung nichts. Sie spiegeln vor allem dieselbe starke Wirtschaft wider, die die Fed zu weiteren Zinserhöhungen veranlasst.“

Jüngste Äußerungen von Fed-Vertretern deuten ebenfalls darauf hin, dass sie für weitere Straffungen offenbleiben, auch wenn sie keine deutlichen Signale für eine Zinserhöhung auf der Sitzung am 27. und 28. Oktober gegeben haben. Bei einer Rede in Bangkok am Freitag hielt Fed-Chef Kevin Warsh an seiner Haltung fest, keine Vorabhinweise auf künftige Entscheidungen zu geben, und sagte: „Ich greife den Sitzungen nicht vor.“ Das CME FedWatch Tool zeigt, dass Händler eine Wahrscheinlichkeit von 15 % für eine Zinserhöhung in diesem Monat und von 89 % für eine Anhebung im Dezember einpreisen.

Auf geopolitischer Ebene hat der Iran sein Angebot erneuert, die Straße von Hormus innerhalb von sieben Tagen wieder zu öffnen, sofern Washington seine Bedingungen akzeptiert. Die Verhandlungen stecken jedoch wegen des iranischen Atomprogramms weiterhin fest. Unterdessen halten anhaltende Angriffe auf Schiffe in der Straße von Hormus und Kämpfe zwischen Saudi-Arabien und den Huthis die Versorgungsrisiken hoch. Die Entscheidung von US-Präsident Donald Trump, die Sanktionen gegen Russland vorübergehend auszusetzen, hat allerdings Erwartungen eines höheren Energieangebots geweckt.

Technische Analyse: Gemischte technische Signale halten die Bullen unterhalb von 4.200 US-Dollar vorsichtig

Im Tageschart bleibt die kurzfristige Tendenz für XAU/USD leicht bärisch, da der Kurs knapp unter dem einfachen gleitenden 20-Tage-Durchschnitt (SMA) bei 4.183 US-Dollar liegt, der zugleich das mittlere Bollinger-Band bildet. Dass die Erholung an diesem mittleren Band scheiterte, deutet darauf hin, dass die jüngsten Kursgewinne an Dynamik verlieren. Zwar dreht der Moving Average Convergence Divergence (MACD) in den positiven Bereich und steigt weiter, doch signalisiert dies lediglich ein zögerliches Aufwärtsmomentum. Gleichzeitig weist der Relative-Stärke-Index (RSI) bei etwa 45 weiterhin auf eine leicht schwache Gesamttendenz hin, während der Average Directional Index (ADX) unter 20 einen schwachen zugrunde liegenden Trend signalisiert.

Auf der Oberseite bilden das mittlere Bollinger-Band und der 20-Tage-SMA bei 4.183 US-Dollar den unmittelbaren Widerstand. Ein Tagesschlusskurs oberhalb dieser Schlüsselmarke wäre nötig, um den derzeitigen Abwärtsdruck zu verringern. Auf der Unterseite liegt eine erste Unterstützung am unteren Bollinger-Band nahe 4.053 US-Dollar. Dort könnten Käufer versuchen, die Untergrenze der jüngsten Handelsspanne zu verteidigen, falls sich der Rücksetzer beschleunigt.

(Die technische Analyse dieses Artikels wurde mithilfe eines KI-Tools erstellt. Mehr erfahren.)