TMGM Tägliches Marktfrühstück: 10. September 2026

Morgenüberblick

• Die Ölpreise blieben erhöht, da die Feindseligkeiten zwischen den USA und dem Iran sowie Angriffe auf Tanker im Golf die Sorgen um das Angebot verstärkten; WTI wurde im Bereich von 93,85 bis 94,00 US-Dollar gehandelt, während Brent über 100 US-Dollar pro Barrel stieg.
• Die Renditen von US-Staatsanleihen stiegen, nachdem das US-Finanzministerium einen Rückkauf länger laufender Schuldtitel im Volumen von 6 Milliarden US-Dollar angekündigt hatte, während die Rendite 30-jähriger Anleihen 5,30 % erreichte und der Dow Jones Industrial Average um rund 440 Punkte fiel.
• Der japanische Yen legte weiter zu und drückte USD/JPY in Richtung 152,88 bis 153,45, da die Märkte zunehmend eine Zinserhöhung der Bank of Japan in diesem Monat einpreisten und Offizielle Spielraum für eine weitere Straffung signalisierten.
• Das BoJ-Direktoriumsmitglied Kazuyuki Masu sagte, die zugrunde liegende Inflation nähere sich schrittweise der Marke von 2 %, ohne diese zu überschreiten, und der Leitzins liege weiterhin unter der geschätzten neutralen Spanne und müsse bald angepasst werden.
• Eine Reuters-Umfrage zeigte, dass Ökonomen erwarten, dass die Bank of Japan die Zinsen auf ihrer September-Sitzung auf 1,25 % anhebt und anschließend im zweiten Quartal 2027 auf 1,75 %, früher als zuvor erwartet.
• Der Euro hielt sich vor der geldpolitischen Entscheidung der Europäischen Zentralbank im Bereich von 1,1635 bis 1,1647 US-Dollar, wobei die Märkte eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte vollständig einpreisten, die den Einlagensatz auf 2,50 % anheben würde.
• Der US-Dollar-Index schwächte sich vor wichtigen US-Berichten zur Erzeuger- und Verbraucherpreisinflation auf rund 98,70 ab, die als zentral für die Entscheidung der Federal Reserve in der kommenden Woche gelten.
• Analysten erklärten, dass die jüngsten US-Inflationsdaten relativ moderat ausgefallen seien, während die kurzfristigen US-Zinsen bereits erhöhte Erwartungen an eine weitere Straffung durch die Federal Reserve widerspiegelten.
• Japanische Offizielle und Marktteilnehmer richteten ihren Fokus weiterhin auf die Stabilität des Yen, nachdem US-Finanzminister Scott Bessent davor gewarnt hatte, Japans Entschlossenheit bei Devisenmarktinterventionen auf die Probe zu stellen.
• Steigende Renditen japanischer Staatsanleihen, stärkeres Lohnwachstum und eine festere inländische Inflation wurden als Faktoren genannt, die die Erwartungen einer weiteren geldpolitischen Normalisierung durch die Bank of Japan stützen.

Marktentwicklungen

Energie

WTI wurde im Bereich von 93,85 bis 94,00 US-Dollar gehandelt, nachdem der Preis um mehr als 2 % gestiegen war und den höchsten Stand seit dem 22. Mai erreicht hatte, während Brent über 100 US-Dollar pro Barrel kletterte, da die Feindseligkeiten im Golf und Angriffe auf Tanker die Sorgen um das Angebot verstärkten.

US-Rentenmarkt

Die Renditen von US-Staatsanleihen zogen an, nachdem das US-Finanzministerium einen Rückkauf länger laufender Staatsanleihen im Volumen von 6 Milliarden US-Dollar angekündigt hatte; die Rendite 30-jähriger Anleihen erreichte dabei 5,30 %.

US-Aktien

Der Dow Jones Industrial Average fiel im Verlauf der Sitzung um rund 440 Punkte auf unter 52.400, da die Ankündigung des Anleiherückkaufs durch das Finanzministerium die Stimmung nicht stützen konnte.

Devisen

USD/JPY fiel in Richtung 152,88 bis 153,45, da der Yen seine Gewinne ausweitete, während EUR/USD im Bereich von 1,1635 bis 1,1647 gehandelt wurde und der US-Dollar-Index auf etwa 98,70 nachgab.

Energie & Geopolitik

Öl hält sich nahe Mehrmonatshochs, da Feindseligkeiten im Golf die Sorgen um das Angebot verschärfen

Die Ölpreise blieben erhöht, da die militärische Eskalation zwischen den Vereinigten Staaten und dem Iran, Angriffe auf Tanker im Golf und breitere Risiken für die Schifffahrt die Sorgen um das Angebot im Fokus hielten. WTI wurde im Bereich von 93,85 bis 94,00 US-Dollar gehandelt, nachdem der Preis um mehr als 2 % gestiegen war und den höchsten Stand seit dem 22. Mai erreicht hatte, während Brent über 100 US-Dollar pro Barrel stieg.

Berichte im Verlauf der Sitzung beschrieben weitere US-Angriffe auf iranische Öltanker nahe der Insel Kharg, nachdem der Iran versucht hatte, ein Kriegsschiff der US-Marine anzugreifen. Der Iran feuerte daraufhin ballistische Raketen in Richtung Jordanien ab und warnte, dass Schiffe im Persischen Golf ins Visier genommen werden könnten, was die Sorgen verstärkte, dass sich die Risiken von Störungen auf die Energiehandelsrouten der Region ausweiten könnten.

Die Sorgen um das Angebot wurden durch eine niedrigere OPEC-Förderung zusätzlich verstärkt. Eine in der Marktberichterstattung zitierte Bloomberg-Umfrage schätzte, dass die OPEC-Produktion im August gegenüber dem Vormonat um 900.000 Barrel pro Tag auf 19,91 Millionen Barrel pro Tag gefallen ist, angeführt von einem Rückgang der saudischen Förderung um 1,12 Millionen Barrel pro Tag vor dem Hintergrund der im August beobachteten Eskalation.

Zinsen & Märkte

US-Treasury-Rückkauf kann Abverkauf am langen Ende nicht beruhigen

Die Renditen von US-Staatsanleihen stiegen, nachdem das US-Finanzministerium Pläne zum Rückkauf länger laufender Staatsanleihen im Volumen von 6 Milliarden US-Dollar angekündigt hatte, dem Dreifachen des üblichen Umfangs. Statt den Druck am langen Ende zu mindern, folgten auf diesen Schritt weitere Renditeanstiege, wobei die Rendite 30-jähriger US-Staatsanleihen 5,30 % erreichte.

Die Marktreaktion griff auch auf Aktien über. Der Dow Jones Industrial Average fiel um rund 440 Punkte und wurde unter 52.400 gehandelt, wobei das Sitzungshoch nur zwei Punkte vom Eröffnungsniveau entfernt lag, was die anhaltende Risikoaversion trotz des Eingreifens des Finanzministeriums am Markt unterstrich.

Makroökonomie & Zentralbanken

Erwartungen einer Straffung durch die Bank of Japan treiben den Yen nach oben

Der japanische Yen weitete seine Gewinne gegenüber dem US-Dollar aus, wobei USD/JPY auf 152,88 fiel, bevor sich das Paar im Bereich von 153,00 bis 153,45 stabilisierte. Die Bewegung erfolgte, da die Märkte zunehmend eine Zinserhöhung der Bank of Japan um 25 Basispunkte auf der September-Sitzung einpreisten, wodurch der Leitzins von 1,00 % auf 1,25 % steigen würde.

Der Anstieg des Yen wurde mit der wachsenden Überzeugung in Verbindung gebracht, dass Japans geldpolitische Normalisierung eher von inländischen Fundamentaldaten als von direkten Interventionen getrieben wird. In der Berichterstattung während der Sitzung wurden steigende Renditen japanischer Staatsanleihen, stärkeres Lohnwachstum, robuste Wirtschaftsaktivität und festere Inflation als Faktoren genannt, die die Währung stützen. Ein Bericht stellte fest, dass USD/JPY auf Wochensicht um 1,85 % auf rund 153,00 gefallen war, während ein anderer berichtete, dass das Paar am Mittwoch um 0,39 % auf rund 153,40 nachgab.

Auch die Kommentare von US-Finanzminister Scott Bessent blieben im Fokus, nachdem er davor gewarnt hatte, Japans Entschlossenheit bei Yen-Interventionen auf die Probe zu stellen, und gesagt hatte, er verfüge über tiefe Einblicke in das wahrscheinliche Vorgehen der japanischen Entscheidungsträger. Marktkommentare zufolge verstärkten diese Äußerungen die Erwartungen, dass die japanischen Behörden und die Bank of Japan in ihrem Bestreben nach einem stärkeren Yen an einem Strang ziehen.

BoJ-Direktoriumsmitglied Masu sagt, die Zinsen müssten in Richtung neutral steigen

Das Direktoriumsmitglied der Bank of Japan, Kazuyuki Masu, sagte, die zugrunde liegende Inflation nähere sich schrittweise dem 2%-Ziel der Zentralbank, er erwarte jedoch nicht, dass sie dieses überschreitet. Er sagte zudem, der Leitzins liege weiterhin unter der geschätzten neutralen Spanne und befinde sich bereits seit sehr langer Zeit unter diesem Niveau, und fügte hinzu, dass dies bald korrigiert werden müsse.

Masu sagte, die Bank of Japan erwarte angesichts weiterhin akkommodierender Finanzierungsbedingungen, die Zinsen weiter anzuheben. Seine Äußerungen stärkten die Argumente für eine weitere geldpolitische Normalisierung und entsprachen den breiteren Markterwartungen, dass die Zentralbank in diesem Monat eine weitere Anhebung vorbereitet.

Reuters-Umfrage deutet auf BoJ-Zinserhöhung im September auf 1,25 % hin

Eine Reuters-Umfrage zeigte, dass Ökonomen erwarten, dass die Bank of Japan die Zinsen auf ihrer geldpolitischen September-Sitzung auf 1,25 % anhebt und anschließend im zweiten Quartal 2027 auf 1,75 %, früher als zuvor erwartet. Die Umfrage verwies auf anhaltende Sorgen über breiter werdenden Preisdruck und die Schwäche des Yen als Hauptgründe für die veränderten Erwartungen.

Separate Marktkommentare beschrieben einen Schritt um 25 Basispunkte in diesem Monat ebenfalls als nahezu sicher, warnten jedoch davor, dass eine größere Anhebung um 50 Basispunkte oder Zinserhöhungen in unmittelbar aufeinanderfolgenden Sitzungen nicht das Basisszenario seien. Berichte verwiesen auf ein BIP-Wachstum im zweiten Quartal von 1,4 % gegenüber dem Vorquartal auf annualisierter Basis (saar) bzw. 0,9 % im Jahresvergleich, ein Gesamtlohnwachstum von 4,7 % im Juli, ein Grundlohnwachstum von 4,1 % sowie Inflationsmaße, die sich dem 2%-Ziel annähern, als Belege für einen kurzfristigen Schritt.

Euro hält sich vor EZB-Entscheidung stabil

Der Euro wurde vor der geldpolitischen Entscheidung der Europäischen Zentralbank stabil im Bereich von 1,1635 bis 1,1647 US-Dollar gehandelt, gestützt durch die breit angelegte Schwäche des US-Dollars. In der Berichterstattung genannte Marktbewertungen zeigten, dass Anleger eine EZB-Zinserhöhung um 25 Basispunkte vollständig eingepreist hatten, wodurch der Einlagensatz auf 2,50 % steigen würde.

Analystenkommentare besagten, dass das Wachstum im Euroraum in den vergangenen Quartalen nahe am Potenzial geblieben sei, wobei eine Schätzung das zugrunde liegende Quartalswachstum bei rund 0,3 % verortete, wenn volatile irische Daten ausgeklammert werden. Berichten zufolge bleiben die Währungshüter zudem wachsam gegenüber Inflationsrisiken im Zusammenhang mit höheren Energiepreisen und Spannungen im Nahen Osten, auch wenn der unmittelbare Fokus weiterhin auf dem erwarteten Zinsschritt liegt.

Dollar gibt vor US-Inflationsdaten nach

Der US-Dollar-Index schwächte sich den vierten Tag in Folge ab und wurde im Bereich von 98,70 gehandelt, während die Märkte auf die US-Berichte zur Erzeuger- und Verbraucherpreisinflation warteten. Die Daten sind zentral für die Erwartungen hinsichtlich der Entscheidung der Federal Reserve in der kommenden Woche; Marktkommentare verwiesen auf eine Wahrscheinlichkeit von rund 60 % bis 62 % für eine Zinserhöhung im September.

Analystenkommentare besagten, dass die jüngsten Inflationswerte relativ moderat ausgefallen seien und dass die kurzfristigen US-Zinsen bereits einen restriktiven geldpolitischen Pfad widerspiegelten, wobei der Bereich der zweijährigen Rendite um 4,4 % als Einpreisung von mehr als 2,5 Zinsschritten angesehen werde. Berichte hoben hervor, dass die anstehenden PPI- und CPI-Veröffentlichungen dazu genutzt werden dürften, die Erwartungen für den kurzfristigen Kurs der Fed zu verfeinern, anstatt eine völlig neue geldpolitische Richtung zu begründen.

Bevorstehende wichtige Ereignisse

• Geldpolitische Entscheidung der Europäischen Zentralbank — null: Die EZB wird ihre geldpolitische Entscheidung bekannt geben; in der Berichterstattung genannte Marktbewertungen zeigen, dass eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte vollständig eingepreist ist.
• US-Erzeugerpreisindex für August — null: Die US-PPI-Daten werden im weiteren Tagesverlauf veröffentlicht und werden zusammen mit den CPI-Daten im Hinblick auf ihre Auswirkungen auf die Sitzung der Federal Reserve in der kommenden Woche beobachtet.
• US-Verbraucherpreisindex — null: Die anstehenden CPI-Daten bleiben zentral für die Erwartungen an die Federal Reserve; Marktkommentare bezeichnen die Veröffentlichung als richtungsweisend für die geldpolitische Entscheidung im September.
• Geldpolitische September-Sitzung der Bank of Japan — 17.–18. September: Die nächste geldpolitische Sitzung der Bank of Japan ist für den 17. bis 18. September angesetzt; mehrere Berichte verweisen auf Markterwartungen für eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte auf 1,25 %.