TMGM Tägliches Marktfrühstück: 29. September 2026

Morgendlicher Marktüberblick

• Die Reserve Bank of Australia erhöhte ihren Leitzins um 25 Basispunkte auf 4,60 % – den höchsten Stand seit 15 Jahren – und ließ zugleich die Tür für eine weitere Straffung offen, falls dies erforderlich sein sollte.
• Die Renditen von US-Staatsanleihen stiegen auf Mehrjahrzehnthochs: Die 10-jährige lag bei 5,24 %, die 30-jährige bei 5,55 % und die 10-jährigen realen Renditen bei 2,89 %, da die Märkte einen restriktiveren Kurs der Federal Reserve einpreisten.
• Präsident Donald Trump signalisierte die Bereitschaft, Sanktionen gegen den Iran zu lockern und Vermögenswerte freizugeben, wenn es Fortschritte bei den Atomgesprächen gibt, was den Ton in der US-iranischen Diplomatie veränderte.
• Die Ölmärkte blieben volatil: Brent stieg über 107 USD pro Barrel und WTI wurde im Bereich von 91–92 USD gehandelt, wobei die Preise von stockender US-Iran-Diplomatie, der Wiederinbetriebnahme einer saudischen Pipeline und einer Erholung der Exporte aus dem Nahen Osten getrieben wurden.
• EZB-Präsidentin Christine Lagarde sagte, dass sich der Inflationsausblick für die Eurozone für 2027 und 2028 verschlechtert habe, hielt jedoch daran fest, dass eine maßvolle geldpolitische Reaktion weiterhin angemessen sei.
• EZB-Ratsmitglied José Luis Escrivá sagte, die Geldpolitik befinde sich noch nicht im restriktiven Bereich, während Peter Kazimir erklärte, dass die Zinserhöhung in diesem Monat unvermeidlich gewesen sei und die Neubewertung im Januar entscheidend sein werde.
• Fed-Gouverneurin Lisa Cook sagte, künftige Zinsentscheidungen würden von Inflations- und Arbeitsmarktdaten abhängen, warnte jedoch zugleich, dass KI-bedingte Nachfrage und energiebezogene Risiken im Zusammenhang mit dem Iran den Preisdruck hoch halten könnten.
• Die Bank of England beließ den Bank Rate Anfang dieses Monats mit 6 zu 3 Stimmen bei 3,75 %, doch die Hälfte der Vertreter, die für ein Halten gestimmt hatten, sagt nun, dass eine Zinserhöhung erforderlich sein könnte.
• Der US-Dollar-Index notierte im Bereich von 101,20, USD/JPY stieg auf etwa 157,40 und USD/CHF erreichte 0,8327, was neben erhöhten US-Renditen eine robuste Dollarnachfrage widerspiegelte.
• Die Rendite 10-jähriger australischer Staatsanleihen stieg nach der jüngsten Zinserhöhung der RBA auf rund 5,42 % und damit auf den höchsten Stand seit 2011.

Marktentwicklungen

Zinsen & Anleihen

US-Staatsanleihen weiteten ihren Ausverkauf aus: Die Rendite 10-jähriger Treasuries stieg um 7,6 Basispunkte auf 5,24 %, die 2-jährige um 7,9 Basispunkte auf 4,93 % und die 30-jährige um 5,6 Basispunkte auf 5,55 %, während die 10-jährigen realen Renditen um 7,1 Basispunkte auf 2,89 % zulegten. Die Rendite 10-jähriger australischer Staatsanleihen notierte bei rund 5,42 % und damit auf einem Hoch seit 2011.

Devisen

Der US-Dollar-Index notierte im Bereich von 101,20. USD/JPY stieg auf etwa 157,40, während USD/CHF mit 0,8327 ein neues 16-Monats-Hoch erreichte. Der australische Dollar legte nach der RBA-Entscheidung zunächst zu, drehte dann jedoch wieder nach unten: AUD/USD fiel unter 0,7000 und wurde zwischenzeitlich bei rund 0,7020 gehandelt, während AUD/JPY auf nahezu 110,70 stieg und AUD/NZD auf rund 1,2400 kletterte.

Energie

Brent-Rohöl stieg um 0,92 % auf 105,28 USD pro Barrel und legte anschließend weitere 1,92 % auf 107,30 USD zu, während der Brent-Kontrakt für Dezember 2027 auf einem Rekordstand von 80,29 USD schloss und später auf 80,67 USD stieg. WTI wurde im frühen Asienhandel bei rund 92,05 USD gehandelt, bevor es im Zuge gegenläufiger Angebotsmeldungen und geopolitischer Risiken wieder in Richtung 91,10 USD nachgab.

Makroökonomie & Zentralbanken

RBA erhöht den Leitzins auf 4,60 %, doch Gouverneurin Bullock schlägt einen weniger dringlichen Ton an

Die Reserve Bank of Australia erhöhte auf ihrer Sitzung am 29. September ihren Leitzins um 25 Basispunkte auf 4,60 % und hob den geldpolitischen Satz damit auf den höchsten Stand seit rund 15 Jahren. Die Entscheidung fiel einstimmig, nachdem die RBA auf ihren Sitzungen im Juni und August pausiert hatte, und der Vorstand erklärte, dass sich einige der im August hervorgehobenen Aufwärtsrisiken für die Inflation nun materialisierten. In der Erklärung wurde wiederholt, dass die Inflation weiterhin zu hoch sei und dass die Bank bereit sei, das Leitzinsziel bei Bedarf weiter anzuheben.

Die Marktreaktion fiel gemischter aus, nachdem Gouverneurin Michele Bullock gesagt hatte, dass der Vorstand auch eine Beibehaltung der Zinsen diskutiert habe. Ihre Äußerungen hoben das nachlassende Wirtschaftswachstum, eine Entspannung am Arbeitsmarkt, fallende Immobilienpreise, Verwundbarkeiten am Wohnungsmarkt und Sorgen um das globale Wachstum hervor, und sie betonte die zeitverzögerte Wirkung der geldpolitischen Transmission. Der australische Dollar stieg nach der Entscheidung zunächst, gab diese Gewinne jedoch wieder ab, wobei AUD/USD unter 0,7000 fiel, während die Rendite 10-jähriger australischer Staatsanleihen bei rund 5,42 % notierte – dem höchsten Stand seit 2011.

Renditen von US-Staatsanleihen steigen auf Mehrjahrzehnthochs, da ein restriktiverer Fed-Kurs eingepreist wird

Die Renditen von US-Staatsanleihen stiegen weiter deutlich an und setzten den Ausverkauf am Anleihemarkt fort, da die Märkte neben höheren Energiepreisen einen restriktiveren Kurs der Federal Reserve einpreisten. Zum Handelsschluss war die Rendite 10-jähriger Treasuries um 7,6 Basispunkte auf 5,24 % gestiegen und lag damit nahe ihrem Schlussstand-Hoch von 5,29 % aus dem Jahr 2007. Die 2-jährige Rendite stieg um 7,9 Basispunkte auf 4,93 % und damit auf den höchsten Stand seit 2024, während die 30-jährige Rendite um 5,6 Basispunkte auf 5,55 % kletterte – ein neues Hoch seit 2004.

Die realen Renditen waren ein wesentlicher Treiber der Bewegung: Die 10-jährige reale Rendite stieg um 7,1 Basispunkte auf 2,89 % und damit auf den höchsten Stand seit 2008. An den Futures-Märkten wurde für die nächste Sitzung eine Wahrscheinlichkeit von 73 % für eine Zinserhöhung der Federal Reserve eingepreist. Separate Kommentare zur US-Staatsfinanzierung hoben den Druck durch höhere Zinsen hervor: Die Zinsausgaben stiegen im vergangenen Jahr um 82 Mrd. USD auf rund 4,6 % des BIP, und die Finanzierungskosten dürften sich schätzungsweise um 54 Mrd. USD erhöhen, falls die Kosten für die Finanzierung über kurzfristige T-Bills um weitere 75 Basispunkte steigen, wenn bestehende Papiere auslaufen und refinanziert werden.

EZB hält an maßvollem Ton fest, obwohl Vertreter vor Inflation warnen

EZB-Präsidentin Christine Lagarde sagte, die Wirtschaft der Eurozone wachse weiterhin über Länder und Sektoren hinweg breit abgestützt, wobei sich das verarbeitende Gewerbe und der Arbeitsmarkt gut hielten, warnte jedoch, dass die Inflation in den Jahren 2027 und 2028 höher ausfallen werde als zuvor erwartet. Sie sagte, es gebe weiterhin keine Hinweise darauf, dass sich der Preisdruck verfestige, und hielt daran fest, dass eine maßvolle Reaktion angemessen bleibe; sie beschrieb die Politik als Verbleib auf dem „Mittelweg“.

Andere EZB-Vertreter bekräftigten, dass der Straffungszyklus weiterhin datenabhängig, aber noch nicht abgeschlossen sei. José Luis Escrivá sagte, die Geldpolitik befinde sich noch nicht im restriktiven Bereich, während Peter Kazimir erklärte, dass die Anfang dieses Monats vorgenommene Zinserhöhung unvermeidlich gewesen sei und die Neubewertung im Januar ein wichtiger Referenzpunkt sein werde. Die Kommentare kamen zu einem Zeitpunkt, als der Euro unter Druck blieb: EUR/USD wurde nahe seinen Tiefs von Ende Juli im Bereich von 1,1350 gehandelt, nachdem Händler die Erwartungen an eine schnellere Reaktion der EZB zurückgenommen hatten.

Fed-Gouverneurin Cook: Inflationsrisiken bleiben an Daten, KI und Iran gekoppelt

Fed-Gouverneurin Lisa Cook sagte, Anzahl und Umfang künftiger Anpassungen des Federal Funds Rate würden von den eingehenden Inflations- und Arbeitsmarktdaten abhängen. Bei einer Rede in Oakland, Kalifornien, verwies sie auf Risiken, die den Inflationsdruck erhöht halten könnten, darunter die mit künstlicher Intelligenz verbundene Nachfrage und Risiken am Energiemarkt im Zusammenhang mit dem Iran.

Ihre Äußerungen verstärkten den bereits breiter angelegten restriktiven Ton bei den US-Zinserwartungen, da die Märkte den geldpolitischen Pfad nach robusten Inflationsdaten und höheren Ölpreisen bereits neu bewerteten. Die Kombination aus anhaltendem Preisdruck und widerstandsfähigen Aktivitätsdaten hält den Fokus darauf gerichtet, ob die Fed weiter straffen muss.

BoE-Zinspause gerät erneut in den Fokus, da stellvertretende Gouverneure eher zu einer Anhebung tendieren

Die Bank of England beließ den Bank Rate am 17. September in einer 6-zu-3-Entscheidung unverändert bei 3,75 %, doch nachfolgende Kommentare von Vertretern haben die Aufmerksamkeit wieder auf die Möglichkeit einer erneuten Straffung gelenkt. Die Hälfte der sechs Entscheidungsträger, die für ein Halten gestimmt hatten, sagt nun, dass eine Zinserhöhung erforderlich sein könnte.

Der Tonwechsel half dem Pfund Sterling zu leichten Gewinnen und unterstrich, wie sensibel Zentralbanken auch nach früheren Pausen weiterhin auf Inflationsrisiken reagieren. Die Kommentare passen zudem in ein breiteres globales Muster, in dem höhere Energiepreise den geldpolitischen Ausblick erschweren.

Geopolitik, Energie & Rohstoffe

Trump signalisiert mögliche Lockerung der Iran-Sanktionen, während die von Katar vermittelten Gespräche weitergehen

Präsident Donald Trump ist bereit, Sanktionen gegen den Iran zu lockern und iranische Vermögenswerte freizugeben, wenn es Fortschritte bei den Atomverhandlungen gibt – ein bemerkenswerter Kurswechsel nach den jüngsten Spannungen rund um die Straße von Hormus. Der iranische Außenminister Abbas Araghchi sagte, Teheran habe Vorschläge mit katarischen Vermittlern erörtert und die Antwort der USA werde über Katar zurückübermittelt.

Die diplomatische Öffnung folgte auf eine Phase, in der Hoffnungen auf eine Einigung wiederholt enttäuscht worden waren. Die Märkte hatten sich zuletzt auf Trumps Ablehnung eines iranischen Vorschlags zur Wiederöffnung der Straße von Hormus konzentriert, doch das jüngste Signal einer Sanktionslockerung deutete darauf hin, dass die Verhandlungen aktiv bleiben, auch wenn die Bedingungen einer möglichen Einigung weiterhin ungeklärt sind.

Öl schwankt aufgrund von US-Iran-Diplomatie, saudischem Angebot und wieder anziehenden Exporten aus dem Nahen Osten

Die Ölpreise blieben volatil, da geopolitische Risiken und Entwicklungen auf der Angebotsseite den Markt in entgegengesetzte Richtungen zogen. Brent-Rohöl stieg um 0,92 % auf 105,28 USD pro Barrel und legte anschließend weitere 1,92 % auf 107,30 USD zu, während WTI im frühen Asienhandel bei rund 92,05 USD notierte, bevor es während der europäischen Handelsstunden wieder in Richtung 91,10 USD nachgab.

Der frühere Anstieg war mit stockender US-Iran-Diplomatie und Skepsis darüber verbunden, dass die Straße von Hormus rasch wieder geöffnet würde, während späterer Preisdruck von der Wiederinbetriebnahme einer saudischen Pipeline, einem US-Angebot zur Lockerung von Sanktionen gegen den Iran und einer Erholung der September-Exporte wichtiger Produzenten aus dem Nahen Osten ausging. Auch die längerfristige Preisstruktur zog an: Der Brent-Kontrakt für Dezember 2027 schloss auf einem Rekordstand von 80,29 USD und stieg anschließend weiter auf 80,67 USD, was zeigt, dass erhöhte Energiepreise auch weiter hinten auf der Kurve eingepreist werden.

Währungen

Dollar bleibt fest, da Renditeunterstützung USD/JPY und USD/CHF antreibt

Der US-Dollar blieb durch höhere Treasury-Renditen und festere Erwartungen an die Federal Reserve unterstützt. Der Dollar-Index notierte im Bereich von 101,20, USD/JPY stieg im Asienhandel auf etwa 157,40 und USD/CHF weitete seinen Anstieg auf 0,8327 aus – ein neues 16-Monats-Hoch.

Die Schwäche des Yen hielt Interventionsrisiken im Fokus, während der Schweizer Franken unter Druck geriet, da der Dollar gegenüber den wichtigsten Währungen zulegte. An den Devisenmärkten blieben erhöhte Ölpreise und die damit verbundene Neubewertung der globalen Zinserwartungen ein zentraler Treiber der Dollarnachfrage.