聯準會升息預期限制上漲空間，金價止步於4,200美元下方

• 美元與美國公債殖利率收復部分失地，黃金難以延續早盤漲勢。
• 通膨風險持續，聯準會年底前仍可能再度升息。
• 技術面訊號分歧，XAU/USD 交投於 20 日簡單移動平均線下方，但 MACD 已轉正。

黃金（XAU/USD）本週開盤走高後，漲勢受阻。交易員評估聯準會（Fed）的利率路徑與地緣政治情勢之際，美元（USD）與美國公債殖利率在上週回落後逐漸站穩腳步。截至撰稿時，XAU/USD 交投於 4,170 美元附近，日內高點為 4,190 美元。

上週，AI 類股領跌引發股市拋售，促使交易員轉向公債與具避險性質的黃金，帶動美元及美國公債殖利率大幅回落。然而，市場對聯準會進一步升息的預期，持續壓抑不孳息的黃金，同時緩和美元與美國公債殖利率的跌勢，因此金價漲幅有限。

衡量美元兌一籃子六種主要貨幣表現的美元指數（DXY）交投於 101.90 附近，當日上漲 0.10%。法國財政疑慮加劇及政局動盪，拖累歐元（EUR）走弱，也為美元提供額外支撐。與此同時，指標性 10 年期美國公債殖利率位於 5.08% 附近，仍接近近期低點。

中東戰爭推升能源價格，持續加重通膨壓力，9 月消費者物價指數（CPI）與生產者物價指數（PPI）報告均高於預期。聯準會致力將通膨拉回 2% 目標，這些數據進一步強化市場對年底前再度升息的預期。

北歐銀行分析師表示，維持對聯準會政策的展望不變，並強調：「我們維持對聯準會的預測不變」，且「仍預期今年再升息一次，明年再升息一次，升息幅度高於預期的風險較大」。他們認為，「對於處於目前狀態的經濟而言，貨幣政策似乎仍不夠緊縮」，尤其是「通膨仍明顯高於目標，而且 9 月 CPI 顯示通膨正在上升，而非下降」。

在此背景下，北歐銀行認為，「長期殖利率高於 5% 並不代表政策具有特別強的緊縮效果」，並總結道：「整體而言，我們的看法不變。經濟強勁且通膨高於目標，仍需要更緊縮的政策。長期殖利率上升並未改變這項判斷。這主要反映出同樣強勁的經濟表現，而這也正是促使聯準會持續升息的原因。」

聯準會官員近期的言論也顯示，他們仍不排除進一步緊縮，但尚未強烈暗示將在 10 月 27 至 28 日的會議上升息。聯準會主席華許週五在曼谷發言時，延續不提供前瞻指引的立場，表示：「我不會預先判斷會議結果。」芝商所 FedWatch 工具顯示，交易員目前預估本月升息的機率為 15%，12 月升息的機率為 89%。

地緣政治方面，伊朗再次提出，若華盛頓接受其條件，將在七天內重新開放荷莫茲海峽，但談判仍因德黑蘭的核計畫而陷入僵局。與此同時，荷莫茲海峽船隻持續遭到攻擊，加上沙烏地阿拉伯與胡塞武裝交戰，使供應風險居高不下。不過，美國總統川普決定暫時豁免對俄羅斯的制裁，已帶動市場對能源供應增加的預期。

技術分析：技術訊號分歧，多頭在 4,200 美元下方保持謹慎

日線圖顯示，XAU/USD 短線略偏空，價格略低於布林通道中軌所對應的 20 日簡單移動平均線（SMA），該均線位於 4,183 美元。反彈未能突破中軌，暗示近期漲勢正逐漸失去動能。儘管平滑異同移動平均線（MACD）指標轉正並持續走高，顯示上漲動能初步浮現，但相對強弱指標（RSI）位於 45 附近，整體走勢仍略顯疲弱，而平均趨向指數（ADX）低於 20，則顯示當前趨勢強度不足。

上檔方面，位於 4,183 美元的布林通道中軌及 20 日 SMA 構成立即壓力。日線需收在此關鍵價位上方，才能緩解目前的下行壓力。下檔方面，初步支撐位於 4,053 美元附近的布林通道下軌；若回檔加速，買方可能在此嘗試守住近期區間底部。

（本文的技術分析是在 AI 工具協助下撰寫。了解更多。）