隨著全球股市拋售對美國公債殖利率造成壓力，黃金反彈

• 隨著美國公債殖利率下滑及美元走軟吸引買盤，黃金回升。
• 由於通膨風險持續，市場對聯準會鷹派立場的預期仍對黃金構成挑戰。
• XAU/USD仍低於布林通道中線，令短期技術前景維持偏空。

週四，黃金（XAU/USD）吸引新一波買盤，因市場對AI相關投資的疑慮升溫，拖累全球股市走弱，進而引發美國公債殖利率大幅回落，並使美元（USD）自今年以來新高回落。撰稿時，XAU/USD交投於4,155美元附近，當日上漲1.30%。

避險情緒推動投資人轉向包括貴金屬與政府債券在內的避險資產。作為基準的美國10年期公債殖利率下跌約7個基點至5.08%，創三週來最低水準。與此同時，追蹤美元兌六種主要貨幣表現的美元指數（DXY）在前一日觸及102.94後，回落至102.00附近。

儘管如此，黃金的基本面背景仍具挑戰，因市場對聯準會（Fed）鷹派立場的預期，可能阻止美元與公債殖利率進一步下跌。週三公布的美國消費者物價指數（CPI）高於預期，強化了進一步升息的理由。借貸成本上升會提高持有這種無孳息金屬的機會成本。

Commerzbank分析師指出，9月美國通膨數據高於預期，其中「整體CPI年增率為3.7%，為五個月來最快增速。」他們並指出，按月來看，整體CPI「月增0.6%，主要受燃料成本飆升帶動，而核心CPI月增0.3%。」

該行表示，較強的數據「立即重燃市場對聯準會進一步緊縮的押注，交易員已將今年稍晚至2027年間的額外升息納入定價。」Commerzbank補充稱，「聯邦基金期貨目前反映10月升息25個基點的機率為32%」，並且「定價顯示至2026年底累計升息29個基點、至2027年底累計升息75個基點。」

然而，10月會議升息的可能性仍低於按兵不動，因近期聯準會的溝通顯示，決策官員對連續升息持審慎態度。舊金山聯準銀行總裁Mary Daly表示，「進一步升息的可能性較高，但時機仍在考量中」，並補充稱「通膨高於目標的風險仍高」，且「穩健的勞動市場使決策重點得以放在物價穩定上」。紐約聯準銀行總裁John Williams與聯準會副主席Philip Jefferson本月稍早也曾暗示，官員可能會在再次升息前保留更多時間觀察。

市場焦點現轉向將於美國交易時段公布的美國生產者物價指數（PPI）、零售銷售及每週初領失業救濟金人數數據，以尋找聯準會貨幣政策路徑的最新線索。

技術分析：XAU/USD需突破4,200美元，才能延續反彈

從日線圖來看，XAU/USD自8月底在4,700美元附近見頂以來，持續維持更低高點與更低低點的型態，儘管自本月初以來，價格大致仍受限於4,100至4,200美元區間內。金價目前仍位於20日簡單移動平均線（SMA）下方，該均線在4,201.81美元附近形成布林通道中軌，使短期偏向仍傾向下行。

相對強弱指數（14）位於43.9附近，略偏負面，但尚未發出超賣訊號。移動平均收斂背離指標（MACD）已轉為微幅正值，顯示下行動能正在減弱，而非明確的看漲反轉；同時，平均方向指數（14）接近20，顯示潛在趨勢力道相對疲弱。

下檔方面，初步支撐位出現在4,100美元附近，其後為4,033.64美元附近的布林通道下軌。若跌破該水準，將打開通往4,000至3,950美元支撐區的空間。

上檔方面，第一道阻力位見於4,201美元的布林通道中軌，後續阻力則落在4,369美元附近的上軌，接著是更具關鍵性的4,500美元與4,700美元水平壓力位；若要緩解更廣泛的空頭壓力，金價需重新站上這些水準。