英鎊：走勢堅挺，但市場對英國央行的政策定價已偏離合理水準 – 三菱日聯金融集團（MUFG）

三菱日聯金融集團（MUFG）的 Derek Halpenny 指出，英鎊展現韌性，經濟數據支持英國央行緊縮貨幣政策的預期，使英鎊兌美元自6月以來維持穩定。然而，消費信貸攀升、違約增加、調查顯示家庭財務脆弱，加上隔夜指數交換（OIS）市場對明年9月前升息100個基點的定價過高，一旦市場下修英國利率預期，英鎊將面臨下行風險。

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英鎊獲得支撐，但仍易受利率變動衝擊

「英鎊持續展現韌性，經濟數據強化了英國央行緊縮貨幣政策的預期。自6月底以來，英鎊兌美元大致持平，表現優於英鎊的僅有與能源相關的加幣和挪威克朗，以及受惠於日本財務省在美國協助下買進日圓干預匯市的日圓。因此，在市場情緒改善及經濟展現韌性的跡象帶動下，英鎊表現良好。」

「英國央行本月稍早公布的季度信貸狀況調查顯示，信用卡債務違約已連續第六季增加，凸顯英國消費者承受的壓力加劇。儘管如此，這些信貸曝險仍持續增加，8月消費信貸增加25億英鎊，創下歷史新高。若利率維持在目前水準附近，這些數據很可能在今年最後一季進一步惡化。」

「因此，儘管經濟數據表現正面，未來風險仍有上升跡象。OIS市場的定價反映明年9月前將升息100個基點，我們仍懷疑英國央行是否會採取如此幅度的緊縮措施，尤其是首席經濟學家皮爾（Huw Pill）本週表示，他對英國是否需要四次、每次25個基點的升息抱持懷疑態度。不過，在全球利率走高的背景下，市場將難以下修利率預期。」

「但若整體利率轉而回落，英國利率的降幅可能更為顯著。若有跡象顯示近期經濟韌性可能受到殖利率明顯攀升的衝擊，英鎊仍容易承壓。」

（本文在人工智慧工具協助下撰寫，並經編輯審閱。瞭解更多。）

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