隨著殖利率上升，Bitcoin 承壓，而股票則因財報預期而獲得支撐

根據 Wintermute，隨著美國公債殖利率上升對數位資產造成壓力，Bitcoin (BTC) 正面臨來自 TradFi 的資金外流；與此同時，股市則受到企業財報可望強勁的預期支撐。

在聯準會鷹派前景下，加密市場與股市走勢分化

上週 Bitcoin (BTC) 下跌 3.2%，Ethereum (ETH) 下跌 7.0%，而山寨幣下跌 2.9%，這波跌勢正是在此背景下發生。

Wintermute 在週二的報告中寫道：「加密貨幣失去了資金流的支撐，而股市仍有財報支撐，因此只有在殖利率回落且資金流回歸的情況下，我們才維持建設性看法。」

Wintermute 指出，聯準會最新一次會議紀要是加密貨幣與股市走勢分化的關鍵因素。

這份於週三公布的會議紀要顯示，多數聯準會官員預期年底前還會再升息一次。Wintermute 指出，文件中完全未討論降息，凸顯市場預期已轉向進一步貨幣緊縮。

儘管釋出鷹派訊號，美股仍展現韌性。S&P 500 上漲 1.2%，Nasdaq 上漲 0.2%。Brent 原油上漲 1.4%，黃金上漲 1.2%，長天期美國公債上漲 0.65%。然而，Russell 2000 下跌 0.9%。

Wintermute 寫道：「S&P 500 對鷹派會議紀要不以為意，因為第三季獲利成長預估接近年增 29%，且仍在上修。」

機構投資資金流也成為 Bitcoin 復甦的另一項阻力。美國現貨 Bitcoin ETF 上週錄得約 6.79 億美元淨流出，創下自 6 月下旬以來最大單週撤資規模。

這波撤資與 Bitcoin 自 86,000 至 87,000 美元區間下跌、並於週四觸及約 80,400 美元低點同步發生。儘管該加密貨幣其後回升至 83,000 美元上方，但這波反彈尚未形成持續重返先前局部高點的走勢。

Bitcoin 的價格走勢與 S&P 500 形成鮮明對比；後者上週上漲 1.2%，因第三季獲利成長預估逼近年增 29%。

在 66 種市值超過 10 億美元的大型山寨幣中，僅有 11 種週線收高。Uniswap 的 UNI 代幣是表現最弱者之一，重挫 15.8%。

報告指出，流出這些資產的大部分資金轉向 AI 相關標的，其中 NEAR 是表現突出的資產之一。該代幣在短暫回落後持續跑贏市場，「後量子簽章支援與空頭回補都被視為原因，但我們無法證實。」

Wintermute 強調，長天期公債殖利率趨於穩定，以及現貨 Bitcoin ETF 恢復淨流入，是市場持續復甦的必要條件。

報告指出：「在這兩項條件都出現之前，BTC 仍將是股市的高 beta、負偏態表現，我們也不會在任何看似反彈的走勢中追逐品質較差的山寨幣。」

Wintermute 也指出，預定於週三公布的美國 9 月消費者物價指數 (CPI) 報告，是觀察能源通膨是否正擴散至核心通膨的重要指標。

報告表示：「若 30 年期殖利率突破 9 月 30 日所觸及的 5.64%，或 BTC 持續自 82.5k 美元水準反彈，我們將轉趨謹慎。」

截至撰寫本文時，Bitcoin 報 83,150 美元，過去 24 小時上漲 0.8%。