الدولار الأمريكي: إشارات تشبّع شرائي ولكن دون محفّز واضح – ING

يشير محللو ING فرانشيسكو بيسولي وفرانتيسيك تابورسكي وكريس تيرنر إلى أن عدة مؤشرات تُظهر أن موجة صعود الدولار بلغت مستويات مفرطة، مع كون العملة مُقيّمة بأعلى من قيمتها العادلة مقابل معظم نظيراتها في مجموعة العشر، إلى جانب تمركزات ممتدة. ومع ذلك، يجادلون بأنه من دون محفز واضح على صعيد الاقتصاد الكلي أو السوق، فإن حدوث انعكاس وشيك يبقى غير مرجح، إذ تواصل توقعات تشديد الاحتياطي الفيدرالي التي تتسم بالثبات وضعف السندات العالمية دعم الطلب على الدولار.

موجة الصعود الممتدة تفتقر إلى محفز للانعكاس

"جلبت بداية الأسبوع مزيدًا من قوة الدولار. وقد ساعدت أسعار النفط الأكثر تماسكًا، عقب تصاعد النشاط العسكري في الخليج، في إبقاء الدولار على أرضية صلبة. ومن غير المرجح أن يكون جدول اليوم ذا تأثير كبير بشكل خاص، إذ يُعد مسح NFIB وأرقام مبيعات المنازل أبرز المحطات الرئيسية."

"ومع ذلك، تشير عدة مؤشرات فنية إلى أن موجة صعود USD أصبحت مفرطة بشكل متزايد. ويُظهر نموذجنا للتقييم قصير الأجل أن الدولار مُقيّم بأعلى من قيمته العادلة مقابل كل عملات مجموعة العشر باستثناء GBP، حيث يتداول عند القيمة العادلة. وعلى أساس مرجح بالتساوي، فإن USD مُقيّم بأعلى من قيمته العادلة بنسبة 1.1% مقابل عملات مجموعة العشر."

"هل يكفي هذا للدعوة إلى انعكاس في زخم الدولار؟ نحن لا نعتقد ذلك. ففي مارس 2025، تطلب الأمر صدمة بيع الأصول الأمريكية لتعطيل مسار USD الذي كان في حالة شراء مفرط."

"هناك حاجة إلى محفز واضح على صعيد الاقتصاد الكلي أو السوق لحدوث انعكاس، ونحن لا نرى مثل هذا المحفز. ولا تزال توقعات تشديد الاحتياطي الفيدرالي أكثر ثباتًا من نظيراتها لدى معظم البنوك المركزية الأخرى، ما يحد من تراجع USD حتى إذا انخفضت أسعار النفط. وفي الوقت نفسه، يواصل الضعف في أسواق السندات العالمية دعم الطلب على عملة دفاعية عالية السيولة."

"وعلى مدى أبعد، قد تمثل انتخابات التجديد النصفي الأمريكية خطرًا على USD لا يحظى بالتقدير الكافي إلى حد ما. ومع ذلك، فقد سعّرت الأسواق منذ فترة طويلة احتمال فقدان الجمهوريين السيطرة على الكونغرس، وأي تمركزات احترازية قد تكون سلبية محتملة لـ USD قبل التصويت قد لا تظهر على الأرجح حتى أواخر أكتوبر على أي حال."

(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي ومراجعتها من قبل محرر. اعرف المزيد.)