الين الياباني: مخاطر التدخل تحدّ من المزيد من التراجع - OCBC

يصف استراتيجيو OCBC، سيم موه سيونغ وكريستوفر وونغ، زوج USD/JPY بأنه صفقة تتطلب الصبر، إذ يتلقى الزوج دعماً من ارتفاع عوائد الولايات المتحدة وارتفاع أسعار الطاقة، لكنه يواجه سقفاً بسبب الانخفاض الحاد في قيمة الين الياباني وارتفاع مخاطر التدخل. ولا يزالان متفائلين على المدى الأطول، إذ يريان أن إعادة الأموال إلى الداخل وارتفاع العوائد المحلية سيدعمان تدريجياً ارتفاع الين الياباني، رغم عدم وجود تغييرات فورية في توزيع الأصول لدى GPIF.

صفقة تتطلب الصبر مع صعود محدود

"تحرك زوج USD/JPY بشكل جانبي إلى أعلى قليلاً منذ بداية أكتوبر، مدعوماً بارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية وارتفاع أسعار الطاقة. وقد خيبت التقارير الأخيرة التي أفادت بأن صندوق استثمار المعاشات الحكومي الياباني (GPIF) لم يناقش تغييرات في توزيع الأصول خلال اجتماعه في سبتمبر آمال بعض المراهنين على صعود الين الياباني، إذ كان المستثمرون يأملون في مؤشرات على زيادة مخصصات السندات المحلية بما قد يدعم الين الياباني."

"ومع ذلك، ومع تداول زوج USD/JPY بالفعل عند مستويات 158، ومع احتمال تصاعد المخاوف بشأن التدخل الرسمي في سوق العملات الأجنبية كلما ارتفع الزوج، نتوقع أن يظل زخم الصعود مقيداً رغم القوة العامة للدولار الأمريكي."

"ولا تزال نظرتنا طويلة الأجل تجاه الين الياباني إيجابية. إذ لا تزال العملة اليابانية تبدو منخفضة القيمة بشكل كبير وفقاً لعدة مقاييس تقييم، كما أن استمرار ارتفاع العوائد المحلية قد يجعل الأصول اليابانية أكثر جاذبية تدريجياً للمستثمرين المحليين."

"ورغم أنه لا يزال لا يوجد دليل على تحول وشيك في استراتيجية GPIF الاستثمارية، فإننا نرى العناوين الأخيرة بمثابة تأجيل لا رفضاً للرواية الأوسع المتعلقة بإعادة الأموال إلى الداخل. وبناءً على ذلك، ما زلنا نرى مجالاً لارتفاع تدريجي في الين الياباني بمرور الوقت."

(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي ومراجعتها من قبل محرر. اعرف المزيد.)