الروبية الإندونيسية: المخاطر المرتبطة بـ MSCI تعزز الميل الصعودي – MUFG

يشير Lloyd Chan من MUFG إلى أن الدولار تراجع بعدما قلّصت تصريحات رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي وارش توقعات رفع أسعار الفائدة مجددًا، لكن استمرار ارتفاع العوائد العالمية يبقي البيئة صعبة أمام العملات الآسيوية. وتراجعت الروبية الإندونيسية ليتجاوز سعر الدولار 18,000 روبية، مع تعرض العملة لضغوط من ارتفاع أسعار النفط، وضعف الموازين الخارجية، ومخاطر خفض تصنيف السوق من جانب MSCI. ويتمسك MUFG بتوقعاته بمزيد من الارتفاع لزوج USD/IDR وصولًا إلى عام 2027.

مشاورات MSCI تزيد الضغوط على الروبية

«نواصل توخي الحذر تجاه العملات الآسيوية، إذ لا يزال ارتفاع العوائد العالمية وأسعار النفط يضغط على العملات الأكثر عرضة للمخاطر الخارجية. وتظل إندونيسيا من أبرز مصادر قلقنا. فقد تراجعت الروبية ليتجاوز سعر الدولار 18,000 روبية، فيما يشير إطارنا التحليلي الحالي إلى تضافر ارتفاع العوائد الأمريكية، وضعف الموازين الخارجية الناجم عن ارتفاع أسعار النفط، وازدياد صعوبة الموازنة بين الخيارات المتاحة أمام بنك إندونيسيا».

«تضيف المخاوف المرتبطة بـMSCI ضغوطًا أخرى على الروبية. فقد أطلقت MSCI مشاورات بشأن احتمال إعادة تصنيف إندونيسيا مباشرة من سوق ناشئة إلى سوق مستقلة، مشيرة إلى استمرار غياب الشفافية. والأهم أن MSCI أشارت إلى أن نقلها إلى فئة الأسواق المبتدئة لن يكون كافيًا للتعبير عن مدى عمق هذه المخاوف. ومن المقرر أن تصدر MSCI قرارها النهائي بشأن تصنيف سوق الأسهم الإندونيسية بحلول 30 يونيو 2027».

«تنطوي مشاورات MSCI على مخاطر إبقاء مشاركة المستثمرين الأجانب ضعيفة لفترة أطول. وستُبقي MSCI على التجميد الحالي لبعض التغييرات في المؤشرات. ولهذا الأمر أهمية بالنسبة إلى الروبية الإندونيسية، لأن استمرار ضعف مشاركة الأجانب في سوق الأسهم يحرمها من مصدر محتمل لتدفقات استثمارات المحافظ، في وقت تواجه فيه إندونيسيا بالفعل ضغوطًا ناجمة عن ارتفاع أسعار النفط وضعف ميزانها الخارجي».

«نتمسك بموقفنا الحذر تجاه الروبية الإندونيسية. وقد يخفف توقف محتمل للاحتياطي الفيدرالي عن تعديل أسعار الفائدة في أكتوبر من الضغوط الخارجية مؤقتًا، لكننا لا نعتقد أنه يكفي لعكس اتجاه الروبية في ظل تصاعد المخاطر الخاصة بإندونيسيا. فصدمة النفط تؤدي بالفعل إلى تآكل الميزان التجاري، فيما تضيف مشاورات MSCI الآن عامل ضغط محتملًا آخر عبر قناة تدفقات استثمارات المحافظ. لذلك نتمسك بترجيحنا مزيدًا من الارتفاع لزوج USD/IDR، مع إبقاء توقعاتنا الحالية عند 18,350 في الربع الرابع من عام 2026 و18,500 في الربع الأول من عام 2027».

(أُعدّ هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وراجعه محرر. اعرف المزيد.)