تراجع الروبية الإندونيسية وسط مفاضلات السياسات

يتراجع IDR مع استمرار صعوبة الموازنة بين النمو واستقرار العملة إلى جانب العجز المستمر في الحساب الجاري.
يقابل قوة مبيعات التجزئة في إندونيسيا تراجع ثقة المستهلك وارتفاع تضخم أسعار الغذاء.
يبقى الدولار الأمريكي هادئًا وسط تراجع معنويات المستهلكين وتوقعات حذرة من الاحتياطي الفيدرالي.

يحقق USD/IDR مكاسب بعد تسجيله خسائر في اليوم السابق، ليتداول قرب 17,940 خلال الساعات الأوروبية من يوم الاثنين. ويرتفع الزوج مع معاناة الروبية الإندونيسية (IDR) تحت وطأة تنامي المفاضلة في السياسة الاقتصادية بإندونيسيا بين تحفيز النمو الاقتصادي والدفاع عن العملة المحلية. وتتفاقم هذه الهشاشة أكثر بفعل العجز المستمر في الحساب الجاري وتشدد ظروف التمويل العالمية، وكلاهما يترك الروبية عرضة لتحولات مفاجئة في تدفقات رؤوس الأموال الأجنبية.

TMGM Analysis: Financial Market News, Economic Calendar & Market Insights

وفي الوقت نفسه، يتوخى المشاركون في السوق الحذر بسبب مزيج من الإشارات الاقتصادية المحلية المتضاربة والمخاطر الخارجية المستمرة. فعلى الرغم من أن مبيعات التجزئة توسعت بأسرع وتيرة لها في خمسة أشهر خلال أغسطس، تراجعت ثقة المستهلك في الوقت نفسه من ذروتها الأخيرة، ما يرسم صورة غير مؤكدة للطلب الأساسي.

ومما يزيد المشهد تعقيدًا، أن الضغوط التضخمية تواصل التراكم بعد أن بلغ التضخم الرئيسي أعلى مستوى له في ثلاثة أشهر في سبتمبر. ومن المتوقع أن تُبقي تكاليف الغذاء المرتفعة الضغوط الصعودية على الأسعار حتى نهاية العام. وبينما تراجعت احتياطيات النقد الأجنبي بشكل طفيف، فإنها لا تزال قرب أعلى مستوى لها في خمسة أشهر، ما يوفر بعض الحماية في مواجهة اضطرابات السوق الأوسع.

لا يتحرك الدولار الأمريكي (USD) كثيرًا أمام نظرائه وسط تراجع المعنويات الاقتصادية المحلية. وقد برز هذا التراجع من خلال مؤشر ثقة المستهلك الصادر عن جامعة ميشيغان، الذي انخفض إلى 46.3 في أكتوبر من 48.1 في سبتمبر، وجاء دون توقعات السوق البالغة 47.6.

ووفقًا لأداة CME FedWatch، انخفض احتمال رفع الفائدة بما لا يقل عن 25 نقطة أساس هذا الشهر إلى 17.7%، مقارنة بـ24.4% في الأسبوع السابق. وفي المقابل، يسعّر المشاركون في السوق بقوة احتمالًا بنسبة 84.1% لرفع الفائدة في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر.

وقد يتبنى المتداولون نهجًا حذرًا مع عودة المخاوف بشأن أسواق الطاقة إلى الواجهة عقب التطورات الجيوسياسية في الشرق الأوسط. وأشار الرئيس الأمريكي دونالد ترامب إلى أنه يدرس الانضمام إلى السعودية في حملتها العسكرية ضد مسلحي الحوثي المدعومين من إيران في اليمن، وذلك عقب هجوم دموي آخر على مطار الرياض الدولي.

يستقر مؤشر الدولار قرب أعلى مستوياته منذ بداية العام مع تحرك أزواج العملات الرئيسية ضمن نطاقات محددة

يرى محللو MUFG/BTMU أن أزواج العملات الرئيسية كانت إلى حد كبير بلا اتجاه واضح، مع “بقاء أسعار الصرف الرئيسية مستقرة خلال الليل” واستمرار مؤشر الدولار “في التداول قرب مستوياته منذ بداية العام عند مستوى أعلى قليلًا من 102.00.” ويشيرون إلى أن هذا التماسك يبرز الميل الأخير للدولار إلى التحرك قرب نطاقات مألوفة بدلًا من توسيع مكاسبه.

الأسئلة الشائعة حول شهية المخاطرة

ماذا يعني مصطلحا "الإقبال على المخاطرة" و"العزوف عن المخاطرة" عند الإشارة إلى المعنويات في الأسواق المالية؟

في عالم المصطلحات المالية، يشير المصطلحان الشائعان “الإقبال على المخاطرة” و“العزوف عن المخاطرة” إلى مستوى المخاطر التي يكون المستثمرون مستعدين لتحملها خلال الفترة المشار إليها. ففي سوق “الإقبال على المخاطرة”، يكون المستثمرون متفائلين بشأن المستقبل وأكثر استعدادًا لشراء الأصول عالية المخاطر. أما في سوق “العزوف عن المخاطرة”، فيبدأ المستثمرون في “اللعب بأمان” لأنهم قلقون بشأن المستقبل، وبالتالي يشترون أصولًا أقل مخاطرة وأكثر ضمانًا لتحقيق عائد، حتى وإن كان متواضعًا نسبيًا.

ما الأصول الرئيسية التي ينبغي متابعتها لفهم ديناميكيات شهية المخاطرة؟

عادةً، خلال فترات “الإقبال على المخاطرة”، ترتفع أسواق الأسهم، كما تزداد قيمة معظم السلع – باستثناء الذهب – لأنها تستفيد من توقعات النمو الإيجابية. وتقوى عملات الدول المصدّرة للسلع بكثافة بسبب زيادة الطلب، كما ترتفع العملات المشفرة. وفي سوق “العزوف عن المخاطرة”، ترتفع السندات – ولا سيما السندات الحكومية الرئيسية – ويتألق الذهب، كما تستفيد عملات الملاذ الآمن مثل الين الياباني والفرنك السويسري والدولار الأمريكي.

أي العملات تقوى عندما تكون المعنويات في حالة "إقبال على المخاطرة"؟

يميل كل من الدولار الأسترالي (AUD) والدولار الكندي (CAD) والدولار النيوزيلندي (NZD)، إلى جانب بعض عملات Forex الثانوية مثل الروبل (RUB) والراند الجنوب أفريقي (ZAR)، إلى الارتفاع في الأسواق التي تشهد “إقبالًا على المخاطرة”. ويعود ذلك إلى أن اقتصادات هذه العملات تعتمد بدرجة كبيرة على صادرات السلع لتحقيق النمو، وتميل السلع إلى الارتفاع في السعر خلال فترات الإقبال على المخاطرة. ويرجع ذلك إلى أن المستثمرين يتوقعون طلبًا أكبر على المواد الخام في المستقبل نتيجة ارتفاع النشاط الاقتصادي.

أي العملات تقوى عندما تكون المعنويات في حالة "عزوف عن المخاطرة"؟

العملات الرئيسية التي تميل إلى الارتفاع خلال فترات “العزوف عن المخاطرة” هي الدولار الأمريكي (USD) والين الياباني (JPY) والفرنك السويسري (CHF). ويستفيد الدولار الأمريكي لأنه عملة الاحتياطي العالمية، ولأن المستثمرين يشترون في أوقات الأزمات الدين الحكومي الأمريكي، الذي يُنظر إليه على أنه آمن لأن أكبر اقتصاد في العالم من غير المرجح أن يتخلف عن السداد. أما الين، فيستفيد من زيادة الطلب على السندات الحكومية اليابانية، لأن نسبة كبيرة منها يحتفظ بها مستثمرون محليون من غير المرجح أن يتخلصوا منها – حتى في أوقات الأزمات. ويستفيد الفرنك السويسري لأن القوانين المصرفية السويسرية الصارمة توفر للمستثمرين حماية معززة لرؤوس أموالهم.

المقال التالي