隨著美國債券殖利率與美元進一步自 CPI 公布後高點回落，黃金上漲至 4,150 美元上方

• 美國債券殖利率回落，拖累美元自18個月高點回落，黃金吸引新一波買盤。
• 能源驅動的通膨風險使聯準會升息押注持續存在，美元空頭仍須保持謹慎。
• 地緣政治不確定性也可能在美國 PPI 報告公布前，進一步支撐避險美元。

黃金（XAU/USD）週四獲得相當明顯的正面動能，並在亞洲時段反彈重回 4,150 美元上方，扭轉前一日觸及一週低點後連跌三日的走勢。市場對高於預期的美國消費者通膨數據最初出現激烈反應，但隨著市場愈發接受聯準會（Fed）可能不會急於立即升息，這波反應證明只是短暫現象。這導致美國債券殖利率進一步下滑，促使部分美元多頭獲利了結，並為不孳息的黃金提供了不錯的支撐。

美國勞工統計局（BLS）週三公布，9 月止過去 12 個月的整體消費者物價指數（CPI）年增率由 3.4% 加速升至 3.7%，高於市場普遍預期。此外，剔除食品與能源成本的核心指標上月上升 2.6%，高於 8 月的 2.4%。數據顯示價格壓力正在擴大，迫使投資人重新評估聯準會的政策路徑。 然而，舊金山聯準銀行總裁 Mary Daly 表示，央行可能仍需進一步升息，但她也暗示，10 月會議沒有必要採取這項行動。

Daly 傾向鷹派，但在市場消化 CPI 之際呼籲保持耐心

FXS Speechtracker 評分為 6.8/10，相較於歷史平均的 6.1/10，顯示出溫和偏鷹的傾向，凸顯進一步升息仍明確在考量範圍內。Daly 強調，受汽油價格推動的整體 CPI 正在上升，而核心通膨依然頑固，再加上她認為進一步緊縮可能有其必要、但不應操之過急，這顯示她偏好依據數據耐心觀察，而非立即行動。她聚焦於持續高於目標的通膨風險、穩健的勞動市場，以及市場如今更能理解聯準會反應函數所帶來的安撫效果，進一步強化了這種建立在清晰溝通與問責基礎上的審慎鷹派基調。

FXS Fed Sentiment Index 下滑 0.84 點至 128.17，顯示鷹派強度略有回落，儘管該指數仍明顯高於中性水準 100。這種配置意味著，雖然聯準會基調依然明確偏鷹，但這一邊際變化反映的是對未來政策行動更為審慎且有節制的做法，而非進一步升高支撐美元的鷹派言論。

儘管如此，市場參與者目前仍押注美國央行在今年底前再次上調借貸成本的機率超過 85%。此外，來自能源價格波動的通膨風險，也支撐聯準會進一步緊縮政策的前景。再者，中東緊張局勢升溫，可能限制美元自 2025 年 4 月以來最高水準展開的修正性回落。最新發展顯示，一艘貨櫃船週三在荷莫茲海峽遭飛射物攻擊後沉沒，而獲伊朗支持的胡塞組織則持續對沙烏地阿拉伯各地發動無人機與飛彈襲擊。

此外，胡塞組織誓言未來幾天將持續鎖定沙烏地阿拉伯的國際機場與石油基礎設施，以回應沙國對葉門首都沙那的軍事行動。另一方面，俄羅斯指控烏克蘭襲擊兩座煉油廠，稱此舉違反了由美國總統 Donald Trump 近期斡旋達成的能源停火協議。這使地緣政治風險溢價持續存在，可能繼續成為避險美元的順風因素，並抑制多頭對黃金進行激進押注。市場焦點現轉向將於今日稍晚公布的美國生產者物價指數（PPI）。

除此之外，市場也將關注聯準會主席 Kevin Warsh 週五在曼谷舉行的 IMF 與世界銀行年會上的演說，以尋找更多有關未來政策路徑的線索。相關前景反過來將在推動美元走勢方面扮演關鍵角色，並為黃金提供一些有意義的推動力。與此同時，前述基本面背景，以及近期多次無法站穩 4,200 美元上方的情況，都意味著在確認金價已於 4,075 至 4,065 美元區域附近形成短期底部之前，審慎做法是等待更多後續買盤跟進。

XAU/USD 4 小時圖

技術分析

從技術面來看，XAU/USD 在 4 小時圖上持續受制於 100 期簡單移動平均線（SMA）下方。此外，MACD 位於零軸下方且低於訊號線，柱狀圖收斂，顯示儘管相對強弱指數（RSI）在中性 50 附近略見企穩，下行壓力仍未完全消散。

因此，若後續漲勢突破接近 4,180 美元的 100 期 SMA，可能會在 4,215 至 4,220 美元的水平區域附近遭遇一些阻力。若要緩解當前偏空傾向並打開進一步上行空間，需持續有效突破這道障礙。另一方面，4,100 美元關卡可能在 4,075 至 4,065 美元區域之前先行保護短線下檔；若跌破該區域，將再次確認負面偏向。

（本文的技術分析是在 AI 工具協助下撰寫。了解更多。）