TMGM 每日市場早餐：2026年9月30日

晨間市場快照

• 聯準會官員釋出相互分歧但整體仍偏限制性的政策訊號。理事 Michael Barr 表示，政策需要重新校準，且未來可能進一步調整；另一方面，紐約聯準銀行總裁 John Williams 則表示，最嚴重的通膨衝擊已經過去，在 9 月升息後無需急於採取行動。
• 美元指數（DXY）維持強勢，徘徊於 101.40-101.50 附近，市場在週三稍晚公布 ADP 就業報告與 8 月核心 PCE 通膨數據前，持續評估聯準會政策訊號。
• 澳洲 8 月 CPI 年增率由 7 月的 3.5% 加速升至 4.0%，符合市場預期；此前一天，澳洲儲備銀行將利率上調至 4.60%，但政策語氣略偏鴿派。
• 歐洲央行總裁 Christine Lagarde 對市場預期再次立即升息提出保留，認為較高的長天期殖利率以及未出現第二輪效應，支持採取審慎回應；而歐洲央行管理委員會成員 Alexander DeMarco 則表示，若核心通膨更為強勁，可能足以支持 10 月升息。
• 油市持續波動，布蘭特原油在傳出沙烏地阿拉伯恢復自延布（Yanbu）裝船，以及美國戰略石油儲備（SPR）最後一輪最多 4,000 萬桶釋出消息後，自盤中每桶 107 美元回落；與此同時，較長天期的布蘭特期貨仍持續上漲。
• WTI 交投於每桶 88.30-88.50 美元附近，前一交易日曾下跌近 4.5%；價格在中東出口流改善與地緣政治緊張再起之間拉鋸，此前美國總統 Donald Trump 否認將放寬對伊朗的制裁。
• 據報導，在 Trump 表示他已拒絕伊朗提出重啟荷莫茲海峽並恢復結束戰爭談判的提議後，斡旋方正再次推動美伊達成協議。
• 日本財務大臣 Katayama 表示，日圓被低估通常是一個問題，並稱她已與美國財政部長 Bessent 在 9 月 25 日的通話中同意加強合作。
• 美國股指期貨在歐洲時段走高，道瓊期貨上漲 0.39% 至 51,890 附近，S&P 500 期貨上漲 0.23% 至 7,750 附近，那斯達克 100 期貨上漲 0.17% 至 30,660 附近。
• 英國央行決策官員 Alan Taylor 表示，貨幣政策不應對能源價格波動作出機械式反應，但若衝擊持續並產生第二輪效應，則有必要重新評估政策立場。

市場動態

美國股市

美國股指期貨在歐洲交易時段上揚，道瓊期貨上漲 0.39% 至 51,890 附近，S&P 500 期貨上漲 0.23% 至 7,750 附近，那斯達克 100 期貨上漲 0.17% 至 30,660 附近。

外匯

美元指數交投於 101.40-101.50 附近，歐元在 Christine Lagarde 發表審慎政策評論後走軟，澳幣下跌逾 0.40% 並跌破 0.7000，而 USD/CAD 一度升破 1.4200 後回落。

能源

布蘭特原油最初升至每桶 107 美元，隨後因沙烏地阿拉伯恢復自延布裝船及美國最後一輪 SPR 釋出消息而回落；與此同時，2027 年 12 月到期的布蘭特期貨上漲 0.65%，至每桶 80.81 美元的歷史新高。WTI 在前一交易日下跌近 4.5% 後，交投於 88.30-88.50 美元附近。

宏觀經濟 & 各國央行

聯準會官員釋出限制性立場訊號，但對緊迫性看法分歧

聯準會官員週二釋出一系列分歧訊號，但整體焦點仍放在通膨與政策約束的必要性上。理事 Michael Barr 表示，政策需要重新校準，基本情境是未來仍將進一步調整政策；他並補充，預期 GDP 將自上半年的 2% 回升，且勞動市場依然穩健，受到企業投資與消費支出支撐。在另一場談話中，Barr 也為最新一次升息辯護，稱美國經濟展現出的韌性令人矚目，並指出技術工種的薪資水準仍然偏高。

紐約聯準銀行總裁 John Williams 表示，最嚴重的通膨衝擊已經過去，並重申物價穩定是經濟的基石，同時也指出很難判斷貨幣政策究竟有多具限制性。在另一場公開發言中，Williams 表示，在 9 月升息後無需急於進一步行動。芝加哥聯準銀行總裁 Austan Goolsbee 對通膨則採取更強硬的語氣，警告通膨若連續 5 年半高於目標，無異於玩火，並表示龐大財政赤字可能使經濟過熱。

這些評論使市場在進一步緊縮步伐應保持審慎的訊號，與通膨仍過於頑強、尚不能宣告勝利的持續憂慮之間權衡。

美元在 ADP 與 PCE 公布前維持堅挺

在美國關鍵數據公布前，美元維持強勢，美元指數交投於 101.40-101.50 附近，並在報導期間逼近年內高點。此波走勢反映市場持續權衡聯準會進一步緊縮的可能性，以及部分決策官員較為審慎的語氣。

週三稍晚將公布兩項美國重要數據。ADP 研究機構預定發布 9 月民間部門就業報告，而美國經濟分析局則將於 GMT 12:30 公布 8 月個人消費支出物價指數（PCE Price Index）。這些報告也與市場對即將公布的 ISM PMI 與非農就業數據的廣泛關注相呼應，相關內容已在市場報導中受到強調。

澳洲通膨升至 4.0%，此前澳洲儲備銀行將利率上調至 4.60%

根據澳洲統計局公布的數據，澳洲 8 月消費者物價指數（CPI）年增 4.0%，高於 7 月的 3.5%，並符合市場預期。該通膨數據公布的前一天，澳洲儲備銀行已將現金利率上調至 4.60%。

該次政策決議伴隨澳洲儲備銀行總裁 Michele Bullock 略偏鴿派的語氣，她表示，現行政策對抑制通膨而言可能已具足夠限制性。這樣的組合令澳幣承壓，AUD/USD 週二下跌逾 0.40%，並在報導期間跌破 0.7000 關口。

歐洲央行內部分歧升溫，Lagarde 主張審慎應對，DeMarco 支持保留 10 月升息選項

歐洲央行總裁 Christine Lagarde 對市場預期再次連續升息提出保留，表示較高的長天期殖利率，以及迄今尚未出現第二輪效應，意味著應採取審慎回應以控制通膨。她的言論壓低了市場對 10 月行動的預期，並在本週拖累歐元表現。

與此同時，歐洲央行管理委員會成員 Alexander DeMarco 表示，更強勁的核心通膨可能成為央行採取行動的理由，且他支持 10 月升息。這種訊息分歧使 9 月通膨數據成為近期政策預期的重要觀察指標；市場評論指出，若歐元區通膨未出現明顯高於預期的意外，市場對立即跟進升息的揣測恐難再起。

英國央行 Taylor 表示，單靠能源衝擊不應觸發機械式政策反應

英國央行貨幣政策委員會成員 Alan Taylor 表示，貨幣政策不應對能源價格變動作出機械式反應。不過他也補充，若壓力累積，且持續性的能源衝擊引發第二輪效應，英國央行應重新評估其政策立場。

地緣政治、能源 & 大宗商品

沙烏地恢復裝船且美國宣布最後一輪 SPR 釋出，布蘭特自 107 美元回落

由於短期供應面消息抵銷了更廣泛的供應中斷憂慮，油價持續波動。布蘭特原油在歐洲開盤時一度升至每桶 107 美元，隨後在路透報導沙烏地阿拉伯已恢復自延布港裝運原油後轉而下跌。美國也表示，將自戰略石油儲備中釋出最多 4,000 萬桶，這被描述為今年稍早宣布的全球協調釋儲計畫中的最後一次釋出。

即使現貨價格回落，較長天期合約仍持續反映市場對供應中斷可能長期化的憂慮。2027 年 12 月到期的布蘭特期貨再漲 0.65%，至每桶 80.81 美元的新高。另有市場評論強調本季漲勢的幅度，指出布蘭特自第三季初的 73 美元升至約 104 美元，而 3-2-1 裂解價差（crack spread）則由 17 美元擴大至 62 美元，使綜合有效漲幅由 90 美元擴大至 166 美元。

出口復甦與伊朗制裁緊張交錯，WTI 守在 88 美元附近

WTI 原油在週三亞洲及歐洲早盤時段交投於每桶 88.30-88.50 美元附近，前一交易日曾下跌近 4.5%。中東能源流動改善的跡象，以及與伊朗相關的地緣政治摩擦再起，令油價受到相反力量拉扯。

市場報導指出，由於中東出口流顯示出明顯改善跡象，原油價格有所回落，幫助 WTI 維持在 90 美元下方。與此同時，美國總統 Donald Trump 否認他願意放寬對伊朗的制裁，為本已聚焦該地區供應前景的交易員增添新的緊張來源。

荷莫茲海峽提案遭拒後，斡旋方再次推動美伊協議

《金融時報》報導，斡旋方正再次推動美國與伊朗之間的協議進展。此前，美國總統 Donald Trump 表示，他已拒絕伊朗提出重啟荷莫茲海峽並恢復結束戰爭談判的提議。

該報導為本已對中東航運與供應發展高度敏感的市場再添一層變數，尤其是在近期原油價格因該地區出口前景而大幅波動之後。

區域動態

日本關注日圓疲弱，並加強與華府協調

日本財務大臣 Katayama 表示，日圓被低估通常是一個問題，並稱她與美國財政部長 Bessent 已在 9 月 25 日的通話中同意加強合作。儘管日圓在當日交易時段本身幾乎沒有立即波動，但相關言論使官方對匯率的關切持續成為市場焦點。

加幣來回震盪後 USD/CAD 變動不大，國內因素未能帶來持續走勢

加幣盤中大幅波動，但整體變動不大，因兩項國內發展均未能引發持續性走勢。7 月 GDP 持平，加拿大央行啟動購債的時間也被延後；然而，USD/CAD 在週二盤中兩度升破 1.4200，創 7 月初以來首次，但隨後也兩度回吐漲幅。

該貨幣對無法守住漲幅，凸顯出更廣泛的美國貨幣政策訊號仍持續主導北美外匯交易。

即將公布的重要事件

• 美國 9 月 ADP 就業報告 — null：ADP 研究機構預定公布其每月民間部門就業新增報告。
• 美國 8 月個人消費支出物價指數 — GMT 12:30：美國經濟分析局預定公布 PCE 物價指數，其中包括市場高度關注的核心通膨指標。
• 德國 8 月零售銷售 — null：德國 8 月零售銷售數據將於週三稍晚公布。