TMGM Daily Market Breakfast: 2 de outubro de 2026

Panorama da Manhã

• A inflação preliminar de setembro da Zona Euro acelerou para 3,8% em termos homólogos, face a 3,2%, acima da estimativa de 3,6%, enquanto o IHPC mensal subiu 0,6%.
• As pressões orçamentais em França continuaram em foco depois de o governo apresentar um plano para reduzir o défice orçamental para 5,0% do PIB no próximo ano, com o spread das yields a 10 anos entre França e Alemanha a alargar para 130 pontos base, o nível mais amplo desde 2012.
• Os responsáveis da Reserva Federal transmitiram sinais mistos, mas ainda restritivos, com a presidente da Fed de Dallas, Lorie Logan, a afirmar que as taxas precisam de subir pelo menos mais 50 pontos base, enquanto o vice-presidente Philip Jefferson disse que o próximo passo deverá continuar dependente dos dados.
• O IPC subjacente de Tóquio subiu para 2,7% em setembro, face a 1,8%, e superou a previsão de 2,4%, enquanto os preços excluindo alimentos e energia aumentaram 3,0%.
• O crude WTI negociou perto de $91,75 a $92,00 após uma subida de dois dias, à medida que os relatórios apontavam para mercados de combustíveis mais apertados e para um possível reforço adicional da presença militar dos EUA no Médio Oriente.
• Um responsável norte-americano disse que o Pentágono poderá em breve enviar um terceiro grupo de ataque de porta-aviões e 10.000 marinheiros e fuzileiros navais para o Golfo Pérsico, segundo o Wall Street Journal.
• A administração Trump pediu aos aliados europeus que libertassem gasóleo das reservas nacionais de emergência, informou a Bloomberg.
• A yield das gilts britânicas a 30 anos subiu acima de 6% pela primeira vez desde 1998, depois de a decisora do Banco de Inglaterra Catherine Mann afirmar que os prémios de risco não podem fazer o trabalho da política monetária e que as taxas ainda precisam de subir.
• A yield do Treasury norte-americano a 10 anos manteve-se em torno de 5,25% depois de atingir 5,34%, o nível mais alto desde 2002, mesmo com a procura por ativos de refúgio ligada às preocupações fiscais e políticas em França a ajudar a aliviar as yields face aos máximos.
• O relatório de setembro sobre o emprego não agrícola (nonfarm payrolls) dos EUA estava previsto para as 12:30 GMT, com os mercados também atentos à taxa de desemprego e aos dados de crescimento salarial.

Evolução dos Mercados

Obrigações Soberanas

A yield do Treasury norte-americano a 10 anos manteve-se em torno de 5,25% depois de tocar 5,34%, o nível mais alto desde 2002, enquanto a yield das gilts britânicas a 30 anos subiu acima de 6% pela primeira vez desde 1998. O spread de financiamento a 10 anos de França sobre a Alemanha alargou para 130 pontos base, o maior desde 2012.

Mercado Cambial

O euro manteve-se sob pressão, com o EUR/USD a negociar na faixa baixa de 1,1200 depois de tocar um mínimo de 16 meses perto de 1,1210 e de cair abaixo de 1,1250 no início da sessão, enquanto o EUR/GBP deslizou para novos mínimos de dois meses e meio, ligeiramente acima de 0,8500. O Índice do Dólar negociou perto de 102,10, o nível mais alto desde abril de 2025.

Matérias-Primas

O crude WTI negociou em torno de $91,50 a $92,00 depois de inverter uma perda anterior e prolongar uma subida de dois dias, com a oferta mais apertada de combustíveis refinados e as tensões no Médio Oriente em foco.

Macroeconomia & Bancos Centrais

Inflação da Zona Euro Acelera para 3,8% em Setembro

A inflação preliminar do IHPC da Zona Euro subiu 3,8% em termos homólogos em setembro, superando a estimativa consensual de 3,6% e acelerando face à leitura de 3,2% de agosto. Em termos mensais, os preços subiram 0,6%, acima dos 0,4% anteriores.

A leitura mais forte manteve a pressão sobre as perspetivas de inflação da área do euro, mesmo com a moeda única a permanecer fraca. O responsável do BCE Olli Rehn disse que os preços mais elevados da energia estavam a aproximar o banco central do seu cenário adverso para a inflação, sublinhando a preocupação de que a renovada subida dos custos energéticos esteja a repercutir-se nas perspetivas para os preços.

Responsáveis da Fed Mantêm Viés Restritivo em Foco Antes dos Payrolls

Os responsáveis da Reserva Federal transmitiram mensagens divergentes sobre a trajetória de curto prazo das taxas, mantendo ao mesmo tempo um compromisso firme com o regresso da inflação à meta. A presidente da Fed de Dallas, Lorie Logan, disse que a taxa diretora precisa de subir mais 50 pontos base ou mais para tornar a política monetária moderadamente restritiva e recolocar a inflação na trajetória certa.

O presidente da Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, disse manter-se aberto quanto à rapidez com que a Fed deverá subir as taxas e manteve em cima da mesa uma decisão em outubro. O vice-presidente Philip Jefferson afirmou que a Fed está totalmente comprometida em fazer regressar a inflação a 2% e que as decisões futuras deverão ser orientadas pelos dados recebidos, acrescentando também que a economia está próxima do pleno emprego e que a inflação recente refletiu uma sucessão de choques.

Inflação de Tóquio Supera Previsões à Medida que as Pressões Subjacentes sobre os Preços se Intensificam

O IPC subjacente de Tóquio, que exclui alimentos frescos, subiu para 2,7% em setembro, face a 1,8% em agosto, e excedeu a previsão de 2,4%. Uma medida mais ampla, que exclui tanto alimentos como energia, subiu para 3,0%, um aumento de um ponto percentual completo, indicando que as pressões sobre os preços se estenderam para além dos efeitos relacionados com os combustíveis.

Relatório de Payrolls dos EUA Previsto Enquanto os Mercados Acompanham Emprego, Desemprego e Salários

O Bureau of Labor Statistics dos EUA deveria divulgar os payrolls não agrícolas de setembro às 12:30 GMT de sexta-feira. O relatório estava definido como um evento agendado fundamental para os mercados, com a atenção também voltada para a taxa de desemprego e o crescimento salarial, além do número principal de criação de emprego.

Obrigações Soberanas, Política Orçamental & Moedas

Pressões Orçamentais em França Aprofundam a Pressão sobre o Euro e a Dívida Soberana

O governo minoritário de França apresentou um plano para reduzir o défice orçamental para 5,0% do PIB no próximo ano, mas as dúvidas sobre a aprovação parlamentar e a credibilidade dos pressupostos subjacentes mantiveram elevadas as preocupações orçamentais. O conselho orçamental francês afirmou que os pressupostos económicos do projeto de orçamento para 2027 eram otimistas.

A Brown Brothers Harriman disse que a prorrogação do orçamento de 2026 era o desfecho mais provável, dada a limitada disposição para compromissos antes das eleições presidenciais de 18 de abril de 2027. Nesse cenário, o défice poderá subir de 5,4% do PIB em 2026 para cerca de 6,0% em 2027, afastando ainda mais França do compromisso assumido perante a Comissão Europeia de reduzir o défice para abaixo de 3% até 2029.

A tensão nos mercados continuou visível na dívida soberana e no mercado cambial. Os investidores estavam a exigir a França 130 pontos base acima da Alemanha para financiamento a 10 anos, o maior spread desde 2012, enquanto o euro caiu acentuadamente e o EUR/USD negociou em torno de 1,1235 nas horas asiáticas antes de estabilizar na faixa baixa de 1,1200 mais tarde na sessão.

Yields Globais Mantêm-se Elevadas com os Mercados de Dívida dos EUA, Reino Unido e França em Foco

Os mercados obrigacionistas globais permaneceram sob pressão, mesmo com o surgimento de alguma procura por ativos de refúgio. A yield do Treasury norte-americano a 10 anos manteve-se em torno de 5,25% depois de atingir 5,34%, o nível mais alto desde 2002, com as pressões fiscais e políticas em França a ajudarem a puxar as yields para baixo face aos máximos.

No Reino Unido, a yield das gilts a 30 anos subiu acima de 6% na quinta-feira pela primeira vez desde 1998. A membro externa do Banco de Inglaterra Catherine Mann disse que os decisores não podem contar com os prémios de risco para fazer o trabalho da política monetária e que a taxa diretora ainda precisa de subir, reforçando o foco no aperto das condições financeiras.

Índice do Dólar Atinge o Nível Mais Alto Desde Abril de 2025 Enquanto a Fraqueza do Euro Persiste

O Índice do Dólar negociou perto de 102,10, o nível mais alto desde abril de 2025, enquanto o euro permaneceu sob pressão em meio a yields elevadas nos EUA, dados recentes mais fortes nos EUA e renovada tensão nos mercados obrigacionistas europeus. O EUR/USD caiu para um novo mínimo do ano abaixo de 1,1300 na quinta-feira e mais tarde negociou perto da faixa intermédia de 1,1200, próximo de um mínimo de 16 meses em torno de 1,1210.

Face à libra esterlina, o euro caiu para novos mínimos de dois meses e meio, ligeiramente acima de 0,8500, e encaminhava-se para uma queda semanal superior a 1%.

Geopolítica, Energia & Matérias-Primas

EUA Consideram Maior Mobilização no Médio Oriente Enquanto o Petróleo se Mantém Perto de $92

Um responsável norte-americano disse que o Pentágono poderá em breve enviar um terceiro grupo de ataque de porta-aviões e 10.000 marinheiros e fuzileiros navais para o Golfo Pérsico, informou o Wall Street Journal. A perspetiva de uma maior mobilização militar dos EUA manteve as tensões no Médio Oriente em foco para os mercados energéticos.

O crude WTI negociou em torno de $91,75 nas primeiras horas asiáticas e manteve-se perto de $92,00 após uma subida de dois dias. O petróleo também encontrou suporte em condições de oferta mais apertadas de combustíveis refinados, depois de relatos de que refinarias chinesas tinham interrompido as exportações de combustível, ajudando a empurrar o crude novamente para cerca de $91,50 após uma perda anterior.

EUA Pressionam a Europa a Libertar Reservas de Emergência de Gasóleo

A administração Trump pediu aos aliados europeus que libertassem gasóleo das reservas nacionais de emergência, informou a Bloomberg. O pedido destacou a crescente preocupação com o aperto no mercado de combustíveis, numa altura em que a escassez de gasóleo continuava a ser uma questão central nos mercados energéticos em geral.

Evolução dos Bancos Centrais da Ásia-Pacífico

Resumo da Reunião do BoJ Atenua Expectativas de um Movimento de Seguimento em Outubro

O resumo da reunião de setembro do Banco do Japão levou os traders a reduzir as apostas numa subida de taxas de seguimento em outubro. A reação do mercado fez com que o iene negociasse mais em função do calendário de política monetária percebido do que dos dados mais fortes de inflação de Tóquio divulgados mais tarde na sessão.

Próximos Eventos-Chave

• Payrolls Não Agrícolas dos EUA — 12:30 GMT: O Bureau of Labor Statistics deverá divulgar os payrolls não agrícolas de setembro, com os mercados também atentos à taxa de desemprego e ao crescimento salarial.