比特幣在82,000美元附近持穩：壓垮「十月上漲」行情的五大力量

10月迄今，加密貨幣市場持續承壓。在總體經濟逆風與需求降溫的拖累下，比特幣（BTC）本週稍早跌破80,000美元，隨後於週五回升至82,000美元附近。

市場期待的「10月上漲行情（Uptober）」至今未能實現，持續的賣壓與大規模強制平倉反而強化了「10月慘跌（Rektober）」的說法。後者用來形容10月出現大幅虧損，而非傳統上與「Uptober」相連的漲勢。

比特幣本月難以維持上漲動能，背後有幾項明確的壓抑因素。以下逐一分析。

加密貨幣市場槓桿多單遭清洗

根據Coinglass數據，本週強制平倉持續發生，其中槓桿多頭部位損失最為慘重。這段期間，超過16億美元的多頭部位遭到強制平倉，凸顯市場部位過度偏多。

此外，上週強制平倉淨總額達到8月中旬以來最高水準，反映整體市場去槓桿的規模，以及多頭交易者面臨的壓力持續升高。

高殖利率與美元走強壓抑BTC

美國公債殖利率仍是制約比特幣的主要因素。10年期美國公債殖利率近期飆升至5.30%以上，逼近數十年高點。此後雖略有回落，但截至週五仍處於5.07%以上的高檔。

對於尋求相對可預期報酬的投資人而言，公債殖利率居高不下，使公債相較於不產生孳息的BTC等高風險資產更具吸引力。這種較高的安全資產報酬，使這位加密貨幣之王更難吸引新資金流入。

此外，美元（USD）走強進一步加重壓力。美元指數（DXY）週三攀升至102.94，創約18個月新高。美元升值可能使全球金融情勢趨緊、提高美元計價風險資產的成本，並降低風險偏好，削弱數位資產的吸引力。

通膨疑慮限制加密貨幣之王漲勢

美國通膨依然頑固，讓目前的困境雪上加霜。週三公布的消費者物價指數（CPI）數據高於預期，顯示9月年增率為3.7%，高於8月的3.4%。

此外，排除價格波動較大的食品與能源項目後，同月核心CPI年增2.6%，高於8月的2.4%。同時，整體與核心CPI分別月增0.6%及0.3%。

不僅如此，美國9月生產者物價指數（PPI）上漲1.3%，創2022年3月以來最大漲幅，年增率則飆升至6.3%。排除價格波動較大的食品與能源項目後，核心PPI分別月增0.7%、年增5%，顯示通膨壓力正從能源產品擴散至其他領域。

這些偏高的數據顯示通膨壓力持續存在，進一步鞏固市場對美國聯準會（Fed）將進一步緊縮政策的押注。

與此同時，聯準會主席凱文・沃許週五在泰國曼谷，與國際貨幣基金（IMF）總裁喬治艾娃一同參與爐邊對談。 

沃許表示，他不會對利率決策「預設立場」，並未透露聯準會在即將於10月27日至28日舉行的會議上，將會升息，還是如市場預期維持短期利率不變。

根據芝商所FedWatch工具，沃許發言後，市場對10月升息的預期降溫，隱含機率於週五降至約12%。

需求出現降溫跡象

在機構投資方面，現貨需求也明顯轉弱。在美國上市的比特幣現貨指數股票型基金（ETF）繼8月與9月錄得強勁資金流入後，10月迄今已轉為淨流出。投資人情緒的這項轉變，使市場失去先前持續承接賣盤、緩衝賣壓的一大買盤來源。

在衍生性商品方面，芝加哥商品交易所（CME）的比特幣期貨部位配置顯得偏向防禦。此外，上週的交易者承諾（COT）報告顯示，商業交易者仍持有淨空頭部位，槓桿基金也更加謹慎，可能限制行情快速上漲的動能。

交易者應掌握的重點

整體而言，高公債殖利率、頑固的通膨風險、美元走強、ETF需求降溫，以及謹慎的期貨部位配置等因素，使比特幣面臨充滿挑戰的市場環境，反覆壓抑這位加密貨幣之王的上漲空間，也讓其季節性「10月上漲行情」的說法難以實現。 

不過，這些因素並不意味著BTC的長期前景已遭破壞。下方週線圖顯示，BTC自8月突破下降趨勢線後，高點持續墊高、低點持續下移，價格在近期高點約87,000美元附近遭遇壓力並受阻回落。隨著近期跌勢延續，動能指標已開始走弱。不過，只要守住75,000至76,500美元支撐區，多頭結構就仍能維持。

展望後市，ETF資金流向趨勢，以及聯準會即將於10月28日公布的利率決策，可能為BTC與整體加密貨幣市場提供新的方向。 市場參與者將密切關注聯準會政策展望的相關訊號，因為利率預期的變化，很可能影響風險偏好與加密貨幣需求。